O que é que se passa na Dolce&Gabbana? Após a saída de Stefano Gabbana como chairman, o veterano da Gucci Stefano Cantino foi nomeado Co-CEO

Na semana passada, a notícia de que Stefano Gabbana, co-fundador da marca que leva o seu nome, deixou de ser o presidente do conselho de administração da Dolce & Gabbana desde dezembro passado deixou muitos surpresos. A notícia não tinha sido inicialmente tornada pública e só agora surgiu de um documento arquivado junto das autoridades corporativas italianas. A partir de janeiro, o cargo de chairman passou a ser assumido por Alfonso Dolce, irmão de Domenico Dolce, a quem se juntará agora como co-CEO da empresa Stefano Cantino, que desempenhou um papel semelhante na Gucci até recentemente, enquanto Gabbana continua a ser co-diretor criativo.

Conforme noticiado pela BoF, Gabbana também está a ponderar mudar a sua participação acionista na marca em que detém 40% do capital. Tudo isto surge pouco antes das próximas negociações que a marca está prestes a abrir com os seus bancos credores para a reestruturação de uma dívida bastante significativa, no valor de cerca de 450 milhões de euros. Domenico Dolce detém mais 40% das ações através de uma holding, enquanto o resto do capital é controlado pelo próprio Domenico bem como pelos seus dois irmãos Alfonso e Dorotea, ambos através de ações privadas e ações detidas através da holding Generosa. Uma estrutura de empresa familiar na qual assenta a independência do seu império. Mas hoje muitas coisas podem mudar.

O que é que está a acontecer?

Toda a situação na Dolce&Gabbana tem sido desencadeada pela crise do luxo que está a causar tantos problemas às marcas de todo o mundo. Se a situação já era difícil em 2025, com o início das hostilidades no Médio Oriente a criar incerteza nos mercados mas também a fechar um polo comercial regional chave, agravou-se desde então. A marca fundada pelos dois designers também viu as margens diminuírem e, como explica a Bloomberg, tem encontrado alguma dificuldade em cumprir determinadas cláusulas relacionadas com a gestão das suas dívidas.

A marca acumulou 450 milhões de euros em dívida junto dos bancos, valor que aumentou ainda mais após o refinanciamento de 150 milhões de euros obtido no ano passado. Segundo a Bloomberg, os bancos estão a solicitar uma injeção de novo capital até 150 milhões de euros para reestruturar esta dívida, estando a empresa por isso a avaliar a venda de alguns ativos imobiliários próprios bem como a renovação de várias licenças, contando com os serviços de assessoria da Rothschild & Co.

E o que vai acontecer com o novo CEO?

Neste sentido, a chegada de Stefano Cantino como co-CEO da empresa marca um importante ponto de viragem quer simbolicamente quer na prática. Veterano da Gucci e da Prada, Cantino ajudará a orientar a empresa na sua transição de uma marca de moda para uma plataforma de lifestyle, ou seja, para se tornar uma marca moderna. A própria questão da dívida, que tanto ganhou destaque nas discussões em torno da marca, juntamente com a potencial reestruturação da participação acionista da Gabbana, decorre da expansão para lifestyle e imobiliário em que a marca tem investido na Arábia Saudita. Um projecto que, no entanto, a guerra no Irão pôs termo efectivamente.

Segundo a MF Fashion, a marca encerrou o exercício de 2024-2025 com receitas de cerca de 1.9 mil milhões de euros, um valor considerável que poderá, no entanto, ter sido “sobrecarregado” por pesados investimentos em expansão. Entre as hipóteses não verificadas que estão a ser exploradas está a entrada de um acionista minoritário injetando novo capital ou mesmo o caminho muito arriscado de uma cotação em bolsa: atualmente, segundo as análises, todo o grupo tem um valor que varia de 4,8 mil milhões de dólares a cerca de 7 mil milhões, dependendo do otimismo dos analistas.

A marca ocupa assim uma posição relativamente intermédia num mercado de luxo povoado por megagrupos e verdadeiros gigantes financeiros, mas ainda significativa tendo em conta a sua independência histórica. A raiz do problema parece estar na decisão de embarcar num novo rumo numa altura em que o mar estava tempestuoso e os navios deveriam ter permanecido no porto.

O desafio de crescer durante uma desaceleração do luxo

Uma questão semelhante, numa escala muito mais colossal, é o que a Kering está a enfrentar, que, para além de questões relacionadas com as vendas das suas marcas, ficou sobrecarregada com dívida devido a investimentos imobiliários e aquisições muito onerosas que, ocorrendo durante uma desaceleração do luxo, levaram o grupo a sobre-estender-se e a trazer Luca De Meo como o novo CEO. Parece que algo semelhante aconteceu, mais ou menos, à Dolce&Gabbana, que tem investido fortemente na expansão do seu negócio de beleza, imobiliário e hotelaria para diversificar os seus fluxos de receitas.

Mas estes não são tempos prósperos. A moda e o luxo estão em crise, também devido a um aumento de custos e preços e a uma base de clientes cada vez menor, tanto que Valentino exigiu uma injeção de capital de 100 milhões de euros dos seus acionistas Kering e Mayhoola, e até Giorgio Armani estipulou no seu testamento que os herdeiros devem vender pelo menos 15% da empresa a investidores externos no prazo de 18 meses para preservar a sua solidez. Também há muito se discute, embora talvez improvável, sobre o potencial plano da LVMH de separar a sua divisão de moda do seu negócio de bebidas alcoólicas, que não tem tido um desempenho particularmente bom há algum tempo.