Dieses Mal könnte LVMH tatsächlich Marc Jacobs verkaufen Zu ihm gesellen sich Fenty Beauty und ein amerikanisches Weingut

Wenn das Meer stürmt, muss der Ballast über Bord geworfen werden. Und da in den Modemeeren der Sturm kein Ende hat, müssen auch die imposantesten Schiffe ihr Übergewicht loswerden. Dies ist bei LVMH der Fall, das laut Financial Times Berichten zufolge den Verkauf von Marc Jacobs sowie Fenty Beauty und Joseph Phelps Vineyards, einem amerikanischen Weinproduzenten, bewertet. Der Verkauf von Fenty Beauty scheint zwar schon seit einiger Zeit in Sicht zu sein, ebenso wie das amerikanische Weingut, das Teil einer eher schwachen Abteilung der Gruppe ist, aber der mögliche Verkauf von Marc Jacobs ist eine wirkungsvollere Entscheidung, wenn auch verständlich.

Und offenbar gab es für den Verkauf der Marke zu einem bestimmten Zeitpunkt ziemlich fortgeschrittene Verhandlungen, um sie für etwa eine Milliarde Dollar an die Authentic Brands Group (die Eigentümer von Barneys, Brooks Brothers und kürzlich GUESS) zu verkaufen. Wir verwenden die Vergangenheitsform, weil die Verhandlungen letztendlich aus unbekannten Gründen gescheitert sind, obwohl man davon ausgehen kann, dass der Preis für eine Marke mit extrem hohem Bekanntheitsgrad, die aber kein Verkaufschampion ist, zu hoch war. Das Wichtigste ist jedoch, dass es überhaupt besprochen wurde: Seit einiger Zeit spielt LVMH mit dem Gedanken, das schwache Glied in seiner Modeabteilung loszuwerden, obwohl die Gerüchte immer dementiert wurden und Arnault generell Marken nicht ohne Weiteres aus seinem Portfolio verdrängt.

Wir könnten vielleicht die Hypothese aufstellen, dass selbst Arnault angesichts des stagnierenden Wachstums und einer geopolitischen Situation, die dank Trump und Putin zunehmend unlösbar erscheint, beschlossen hat, die Geschäftstätigkeit zurückzufahren, den Überschuss und das Überflüssige zu entfernen und im Gegenzug wertvolle Liquidität zu erhalten. Aber ist das wirklich der Fall?

LVMH erleichtert seine Last mit Vorsicht

Marc Jacobs ist, wie bereits erwähnt, die bekannteste Marke unter einer Gruppe unterdurchschnittlicher Unternehmen, die LVMH auslagern will. Die Verkäufe der Modemarke sowie von Fenty Beauty und Joseph Phelps Vineyards hätten das klare Ziel, mindestens drei Milliarden Euro aufzubringen (Fenty wird von JPMorgan zwischen 1,5 und 2,5 Milliarden Euro bewertet), um sie in eine Modeabteilung zu reinvestieren, die zunehmend einem beeindruckenden Titanen ähnelt, der allmählich Anzeichen einer Belastung zeigt. Und tatsächlich hat LVMH in den letzten 18 Monaten mehrere inzwischen belastende Vermögenswerte verloren, nämlich die Marken Off-White und Stella McCartney sowie die eigene DFS-Filialkette in China.

Es liegt auf der Hand, dass vergangene und potenzielle zukünftige Veräußerungen dazu dienen, die Gesamtbetriebskosten einzudämmen und das Portfolio zu optimieren. Im Laufe der Jahrzehnte hat LVMH ein einfach gigantisches Imperium mit 75 Marken aufgebaut, die auf fünf oder sechs verschiedene Marktkategorien verteilt sind. Das mag in der Vergangenheit perfekt funktioniert haben, aber heute ist es, wie so oft bei etablierten Imperien, schwierig zu koordinieren und zu verwalten. Das Problem ist, dass der Löwenanteil des Umsatzes aus der Modeabteilung stammt, die zwischen sinkender Kaufkraft und steigenden Preisen im Wesentlichen aufgehört hat zu wachsen.

Den Berechnungen der Financial Times zufolge hat LVMH von 2000 bis heute 206 Übernahmeoperationen durchgeführt, darunter die Übernahme von Tiffany & Co. im Wert von 16 Milliarden US-Dollar. im Jahr 2020 und die Übernahme von Bvlgari im Wert von 3,7 Milliarden Euro im Jahr 2011. Im gleichen Zeitraum hat das Unternehmen 122 Vermögenswerte verkauft, hauptsächlich kleinere, darunter Donna Karan oder kleinere Marken wie Thomas Pink. Ein von der Zeitung interviewter Analyst sagte, dass „es das erste Mal in der Geschichte von LVMH ist, dass die Gruppe eher auf eine Verkleinerung als auf eine Erweiterung ihres Portfolios ausgerichtet ist“.

Eine intern diskutierte Strategie

Andere kleinere Marken, die zum Verkauf angeboten werden könnten, sind Make Up For Ever und Fresh in Beauty, der Rum Eminente aus der Division Wine & Spirits und sogar die Zeitung Le Parisien, obwohl dieser mögliche Schritt auch einen politischen Aspekt beinhalten würde und die Gruppe die Zeitung daher möglicherweise bis nach den nächsten französischen Wahlen behalten könnte. Offensichtlich hat LVMH nicht die gleichen Schuldenprobleme wie Kering und hatte im vergangenen Jahr einen beeindruckenden Cashflow von 11 Milliarden Euro. Es hat also alle Zeit, auf den besten Käufer zu warten und den maximalen Gewinn aus dem Verkauf der verschiedenen Marken zu erzielen.

In der Zwischenzeit betreffen andere intern erörterte Strategien eine potenzielle Beteiligung an der Armani-Gruppe, obwohl dies als unwahrscheinlich angesehen wird, da es aufgrund der bestehenden Beziehungen zu der Gruppe andere „akkreditiertere“ Kandidaten gibt und weil dies eine Reihe hoher Investitionen erfordern würde, die derzeit zu riskant wären. Und die Arnaults sind in wirtschaftlicher Stimmung: In diesem Jahr kauften sie Hunderttausende von Aktien und kontrollierten damit etwa 50% des Kapitals, was LVMH zum größten Familienunternehmen der Welt macht. Aber wird das noch lange so bleiben?