Luxo perdeu 251 mil milhões de euros em valor no meio da crise na China E a situação não parece pronta para melhorar

A relação entre o luxo europeu e o mercado chinês é uma história de amor não muito diferente de Orgulho e Preconceito: duas partes que se amam mas continuam a tropeçar em mal-entendidos, confusões, e mudanças de plano. É sabido que, por razões económicas, bem como por questões de cultura e política, os consumidores chineses deixaram de comprar em massa bens de luxo europeus. E o sector do luxo tenta atrair ainda mais os consumidores chineses — consumidores que estão actualmente sob forte pressão económica — e continua a deparar-se com incidentes diplomáticos e situações indesejadas que alimentam a má vontade. Como o Financial Times noticiou nos últimos dias, esta má vontade vem a um preço alto: 251 mil milhões de euros varridos da capitalização de mercado dos seis principais grupos de luxo da Europa este ano. Trata-se de um problema sério.

Amor e Dor

Só esta semana, a Hermès organizou uma grande exposição em Hong Kong e a Zegna anunciou um próximo espetáculo em Xangai, enquanto — entre o processo da Louis Vuitton contra a Molly Tea e um comentário inoportuno do embaixador da Dior, Kylian Mbappé — as relações entre a LVMH e a China estão a tornar-se cada vez mais complicadas. Para dar um exemplo, a LVMH viu a sua capitalização de mercado encolher 131,6 mil milhões de euros. E para a Kering, a Hermès (cuja capitalização de mercado caiu 93,3 mil milhões de euros), e o Grupo Prada, o mercado chinês começou a parecer cada vez mais um puzzle. E, no entanto, há coisas que o sector do luxo pode fazer a esse respeito, ao lado de forças alheias ao seu controlo.

Durante mais de uma década, o mercado chinês foi uma fonte inesgotável de vendas. Inesgotável até agora. De acordo com o Financial Times, o crescimento mensal das vendas a retalho na segunda maior economia do mundo registou uma média inferior a 0,5% nos últimos seis meses. E na última ronda de relatórios trimestrais, a deterioração das vendas na China está diretamente ligada à estagnação comercial — se não à contração total — em que tantos se encontraram. Segundo o CFO da Hermès, Eric du Halgouët, a recente descida das bolsas chinesas, combinada com um aperto dos controlos sobre a riqueza detida no estrangeiro, tornou o ambiente mais desafiador.

Esta semana, entrou em vigor na China uma política que exige que indivíduos ricos declarem os seus ativos detidos no estrangeiro e paguem ao governo um imposto de 20% sobre dividendos e juros gerados por trusts offshore. Entretanto, o índice CSI 300, que acompanha as trezentas maiores empresas cotadas da China, perdeu 19% nos últimos quatro meses, o equivalente a uma contração de valor de mais de 2 biliões de dólares, enquanto a perspetiva de uma explosão da bolha de IA parece cada vez mais real. Dito isto, isso não deve levar a pensar que o crescimento parou completamente. Parou para a moda: produtos ultra-exclusivos como o Birkins, mas também joalharia fina e relógios de luxo, continuam de facto a crescer.

Um problema mais vasto?

Na verdade, mesmo nos Estados Unidos — que tinham apoiado o sector no início do ano — o arrefecimento das bolsas e a subida dos preços da gasolina fazem-se sentir. Olhando para os relatórios trimestrais, é evidente uma clara desaceleração entre o primeiro e terceiro trimestres para a Kering (de 9% para 1%) e Moncler (de 7% para 2%), enquanto Puig acelerou no trimestre mais recente.

Para a Prada e a LVMH, as vendas mantiveram-se mas a um ritmo mais moderado. Com poucos sinais de recuperação nos mercados mais importantes do setor, segundo a Solca da Bernstein, a maioria das empresas de luxo tem pouca escolha senão focar-se na eficiência operacional enquanto esperam que os consumidores retornem.