O mercado de luxo está mesmo a rebotar? Nem tudo o que tem um logótipo é ouro
É tempo de fazer um balanço para os grandes gigantes do luxo. Com a publicação dos resultados do primeiro semestre de 2026, LVMH, Kering e Hermès parecem refletir os sintomas — e as melhorias — de um sistema que parece estar a recuperar gradualmente. A LVMH regressa ao crescimento de 1%, enquanto a Kering regista o seu primeiro trimestre positivo em três anos (2%), obtendo um ganho de 10% sobre o preço das suas ações na Bolsa de Paris. A Hermès, entretanto, continua a confirmar a sua resiliência com 6,7% no segundo trimestre. No entanto, declarar o fim da crise do luxo corre o risco de ser uma conclusão precipitada.
O campo aberto da Gucci by Demna
O verdadeiro assunto sob escrutínio dentro da arena Kering continua a ser a Gucci. A marca continua a registar vendas em queda (-2%), mas o valor representa ainda assim uma melhoria significativa face aos -8% do primeiro trimestre e, sobretudo, aos -19% registados em 2025, superando também as expectativas dos analistas e marcando um lampejo de luz na tempestade que vem assolando o mercado há algum tempo. Além disso, a estratégia de relançamento passa agora por uma profunda transformação sob a orientação do novo presidente-executivo Luca de Meo, a par da nova direção criativa da Demna e da liderança operacional da Gucci sob Francesca Bellettini. Ao mesmo tempo, a marca racionaliza a sua rede de distribuição, favorecendo menos, mas maiores boutiques, melhorando a qualidade do produto e reduzindo os prazos de produção que nos últimos anos incentivaram a acumulação de stock e descontos.
Os primeiros produtos da nova era Demna, apresentados durante o desfile de fevereiro, chegaram às lojas a partir de julho. A resposta inicial foi bastante encorajadora, particularmente nos Estados Unidos, onde a nova linguagem estética do designer georgiano parece ter encontrado o seu próprio público. Mais complexa, porém, é a situação na China, um mercado que continua a ser uma prioridade estratégica mas em que a reconstrução da desejabilidade exige mais tempo. Paralelamente, a Gucci está a investir em iniciativas capazes de reforçar a sua relevância cultural e expandir o seu universo: de um clube de praia no Mónaco ao patrocínio da equipa Alpine Formula 1 através do projeto Gucci Racing, construindo um ecossistema que vai além do produto e fortalece as ligações com novos públicos.
A resiliência da Hermès
Enquanto a LVMH e a Kering procuram tranquilidade, a Hermès continua a demonstrar o que se tornou uma resiliência estrutural. No segundo trimestre, o grupo francês registou um crescimento de 6,7%, em linha com as expectativas e ligeiramente acima dos 6% do primeiro trimestre. Os resultados foram apoiados sobretudo pelo regresso do turismo à Europa e pela forte procura da marca nos Estados Unidos.
Depois de um primeiro trimestre penalizado pelas tensões geopolíticas, as lojas parisienses beneficiaram de uma recuperação significativa impulsionada pelos fluxos turísticos. Os artigos de couro reafirmam a sua posição como joia da coroa do grupo, respondendo por aproximadamente metade das receitas, com crescimento de 10% no trimestre, enquanto as receitas do Japão de 2.5% dão motivo de otimismo.
Em última análise, o primeiro semestre de 2026 pinta o quadro de um setor que parece ter ultrapassado a sua fase mais crítica, mas não se pode dizer que está totalmente fora da tempestade. Os sinais de melhoria existem, mas continuam a ser frágeis e fortemente dependentes de um punhado de categorias e de mercados ainda desiguais. Mais do que o início de uma nova era, os resultados contam a história de uma indústria a encontrar lentamente o seu equilíbrio — e talvez, antes de declarar vitória, valha a pena esperar um pouco mais.
