Questa volta LVMH potrebbe davvero vendere Marc Jacobs Insieme a lui anche Fenty Beauty e un’azienda vinicola americana

Quando il mare è in tempesta, la zavorra va gettata fuori bordo. E dato che nei mari della moda la tempesta non accenna a cessare, anche le navi più imponenti devono liberarsi dei pesi di troppo. È il caso di LVMH che, secondo il Financial Times, sarebbe valutando la cessione di Marc Jacobs, oltre che di Fenty Beauty e di Joseph Phelps Vineyards, un’azienda vinicola americana. Se nel caso di Fenty Beauty la cessione pare già nelle carte da tempo, così come anche in quello della vigna americana che fa parte di una divisione abbastanza debole del gruppo, l’eventuale vendita di Marc Jacobs è una decisione più impattante, anche se comprensibile.

A quanto pare, per la vendita del brand c’erano state a un certo punto trattative abbastanza avanzate per cederlo a Authentic Brands Group (quelli di Barneys, Brooks Brothers e di recente GUESS) per circa un miliardo di dollari. Usiamo il passato perché le trattative si sono interrotte, non si sa il perché, anche se è ipotizzabile che il prezzo fosse troppo alto per un brand che ha altissima riconoscibilità, ma non deve essere un campione di vendite. La cosa importante però è che se ne sia parlato: è da tempo che LVMH intrattiene l’idea di liberarsi dell’anello debole della sua divisione moda, anche se le voci sono sempre state smentite, e in generale Arnault non cede facilmente brand del suo portafoglio. 

Potremmo forse ipotizzare che, in faccia a una crescita stagnante e a una situazione geopolitica che grazie a Trump e Putin sembra sempre più irrisolvibile, anche Arnault abbia deciso di ridimensionare le operazioni, togliere il troppo e il vano e ottenere in cambio preziosa liquidità. Ma è davvero così?

LVMH si alleggerisce con prudenza

Marc Jacobs è il brand più noto di un gruppo di aziende meno performanti di cui LVMH intende liberarsi. Le vendite del brand di moda ma anche di Fenty Beauty e Joseph Phelps Vineyards avrebbero il chiaro obiettivo di rastrellare tre miliardi almeno (Fenty è valutata da JPMorgan tra 1,5 e 2,5 miliardi di euro) da reinvestire in un dipartimento moda che somiglia sempre di più a un formidabile titano che inizia ad accusare qualche colpo di tosse. E in effetti, negli ultimi 18 mesi, LVMH si è liberato di non poche proprietà ormai gravose, ovvero i brand Off-White e Stella McCartney, e anche la catena di negozi DFS che possedeva in Cina.

È chiaro che le passate e potenziali future cessioni servono allo scopo di contenere i costi operativi generali e ottimizzare il portafoglio. Nel corso dei decenni, LVMH ha costruito un impero semplicemente gigantesco, con 75 brand spalmati attraverso cinque o sei diverse categorie di mercato, che un tempo magari funzionava benissimo ma oggi, come succede spesso agli imperi ormai maturi, è difficile da coordinare e gestire. Il problema è che la cosiddetta "parte del leone" in termini di revenue viene da una Divisione Moda che, tra potere di spesa al ribasso e prezzi al rialzo, ha sostanzialmente smesso di crescere.

Secondo i calcoli del Financial Times, dal 2000 a oggi LVMH ha realizzato 206 operazioni di takeover, tra cui l’acquisizione da 16 miliardi di dollari di Tiffany & Co. nel 2020 e quella da 3,7 miliardi di euro di Bvlgari nel 2011. Nello stesso periodo ha invece venduto 122 asset, per lo più di dimensioni minori, tra cui anche Donna Karan o brand minori come Thomas Pink. Un analista intervistato dal quotidiano ha detto che «è la prima volta nella storia di LVMH che il gruppo è più orientato al ridimensionamento che all’espansione del portafoglio». 

Una strategia discussa internamente

Altri brand minori che potrebbero essere in vendita sono Make Up For Ever e Fresh per il beauty, il rum Eminente per la divisione Wine & Spirits, e pure il quotidiano Le Parisien, anche se in questa eventuale mossa sarebbe coinvolto anche un aspetto politico. Ovviamente LVMH non ha gli stessi problemi di debito di Kering e ha un flusso di cassa sbalorditivo, da 11 miliardi di euro l’anno scorso, e dunque ha tutto il tempo per aspettare il miglior acquirente e trarre il maggior profitto dalle vendite dei vari brand.

Nel frattempo, altre strategie discusse internamente riguardano una potenziale partecipazione nel Gruppo Armani, vista però come improbabile sia perché ci sono altri candidati più “accreditati” per i rapporti già intercorrenti col gruppo, sia perché richiederebbe una serie di pesanti investimenti che al momento sarebbero troppo rischiosi. E gli Arnault sono in vena di economia: quest’anno hanno acquistato centinaia di migliaia di azioni arrivando a controllare circa il 50% del capitale, facendo di LVMH il business familiare più grosso del pianeta. Ma lo resterà a lungo?