A Kering está a começar a estabilizar? A Gucci contribuiu com 59% dos lucros do Grupo.

A longa saga da recuperação da Kering está a manter os insiders da moda (e os acionistas do grupo) em apreço. O conglomerado, sob o bisturi cirúrgico do novo CEO Luca De Meo, começa a mudar e enquanto ainda não está à vista uma recuperação total, pelo menos parece que as medidas de contenção começam a dar frutos.

O grupo está de facto ainda no vermelho, principalmente devido aos custos extraordinários incorridos com otimizações operacionais e reorganizações prescritas pela De Meo, tendo por isso reportado para todo o ano passado um prejuízo de 29 milhões de euros que contrasta fortemente com o lucro de 1.02 mil milhões de euros registado em 2024. No entanto, o declínio orgânico das vendas, globalmente reduzido 3% numa base comparável (ou seja, sem considerar distorções das taxas de câmbio, aquisições ou alienações e outros custos adicionais), é ligeiramente menos severo do que os 5% esperados pelos analistas e, portanto, o quarto trimestre de 2025 fechou com receitas de 3,91 mil milhões de euros. Mas qual é o desempenho das marcas?

Um vislumbre de esperança?

A Gucci, marca emblemática do grupo, contribuiu com 59% do lucro operacional total em 2025. Aqui, as receitas orgânicas diminuíram 10%, um resultado ligeiramente melhor do que os -11% estimados pelos especialistas. O valor é globalmente positivo quer porque mostra uma desaceleração (ainda que ligeira) no declínio, quer porque o impacto positivo da nova direção criativa da Demna promete ainda melhor para o futuro dado que a primeira coleção completa da Demna para a marca ainda não chegou às lojas na sua totalidade.

As outras marcas mostram também sinais encorajadores mas não triunfantes. Saint Laurent manteve-se estável, a Bottega Veneta continuou a crescer 3%, enquanto o segmento das “outras casas”, que inclui Balenciaga e Alexander McQueen, também registou uma subida de 3%. Em vez disso, a Kering Eyewear, divisão de óculos do grupo, reportou 2% numa base comparável.

Os números deste relatório reflectem ainda uma fase transitória relacionada com a venda multibilionária do negócio da Kering Beauté à L'Oréal. O acordo foi alcançado mas na realidade estará definitivamente concluído apenas no primeiro semestre de 2026 e por isso as atividades da divisão dedicada à cosmética e perfumes, agora consideradas descontinuadas em relação ao resto do negócio, não foram incluídas no cálculo global das receitas que pelo menos agora refletem o desempenho mais ou menos “puro” das marcas de luxo.

Os resultados globais

Assim, depois de deduzir os custos diretos de produção, despesas operacionais como salários, rendas, comercialização; e excluindo itens extraordinários devido a várias reestruturações operacionais, a Kering registou uma queda de 33% nos lucros, com o lucro operacional a situar-se em 1.63 mil milhões de euros. Consequentemente, a margem operacional recorrente também caiu para 11,1%, face aos 14,5% no ano anterior. Para De Meo, no entanto, estes resultados não mostram o verdadeiro e pleno potencial do grupo.

Desde a sua chegada, foram realizadas importantes operações, incluindo o reforço do balanço, controlos de custos mais apertados e escolhas estratégicas que, em geral, levaram a uma melhoria em relação ao terceiro trimestre, quando as receitas caíram 10% às taxas reportadas e 6% numa base subjacente, ou seja, o dobro da queda no último trimestre. Mas em breve, a 16 de abril, De Meo apresentará por ocasião da assembleia de acionistas a sua estratégia completa para reestruturar definitivamente a Kering. Uma delas, anunciada recentemente, diz respeito a uma atenção renovada aos designers e marcas na China.

O novo projeto “Craft” na China

Depois do investimento que a Kering fez nas marcas chinesas de joalharia Qeelin e Borland, um sinal de interesse no ecossistema nativo das marcas chinesas, que estão a crescer decididamente mais saudáveis do que as suas congéneres europeias no país, o grupo decidiu apostar em designers chineses emergentes. Fá-lo-á através de um projeto chamado Craft — Residência Criativa para Artesanship, Fashion and Technology, do qual veremos os primeiros resultados concretos entre março e abril, durante a Shanghai Fashion Week.

O objetivo do Craft é estabelecer um canal de comunicação entre a China e a Europa, através de residências de formação, programas de mentoria e iniciativas culturais que envolverão uma série de designers e criativos entre Xangai, Milão e Paris. Os participantes serão escolhidos por um comité composto por Demna, o designer Guo Pei, as italianas Carla Sozzani e Simone Marchetti, Camille Charrière, Miranda Qu (ou seja, a co-fundadora e CEO da Xiaohongshu, conhecida como Little Red Book, uma das principais plataformas de redes sociais chinesas juntamente com o Weibo) e outras figuras do mundo dos negócios e da cultura.

A ideia é criar uma plataforma cultural e industrial para incubar novas marcas chinesas que possam depois ser expandidas globalmente, bem como uma forma de a Kering avançar e posicionar-se num mercado chinês que promete crescente relevância atribuída aos designers e marcas locais. Um jogo que vai dar frutos a longo prazo, claro, mas que demonstra como o cenário de luxo chinês, mais ou menos ainda desconhecido na Europa, possui agora a sua própria independência e estatura que põe em causa a hegemonia global do luxo ocidental.

Takeaways

• — A Kering continua a registar um prejuízo líquido de 29 milhões de euros em 2025 devido aos custos de reestruturação, mas o declínio das vendas orgânicas (-3%) superou as expectativas dos analistas (-5%).
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• — A Gucci, que responde por 59% do lucro operacional recorrente do grupo, limitou a sua descida orgânica a 10% (melhor que os -11% previstos), graças ao impacto positivo da direção criativa da Demna.
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• — As outras marcas mostram sinais mistos mas animadores: Saint Laurent stable, Bottega Veneta e “outras casas” (Balenciaga, Alexander McQueen) sobem 3%, Kering Eyewear 2% numa base comparável.
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• - Os resultados refletem a transição relacionada com a venda da Kering Beauté à L'Oréal (encerramento previsto no 1º semestre de 2026), com números “puros” de luxo a destacarem uma melhoria sequencial face ao terceiro trimestre.

• — Luca de Meo está a apostar numa estratégia de turnaround enxuto e direcionada, com o Capital Markets Day a 16 de abril de 2026, e iniciativas como o “Craft” para captar talentos chineses emergentes e reforçar a presença do grupo no mercado asiático.