Kering ist in Schwierigkeiten Die einzig gute Performerin der Gruppe ist Bottega Veneta

Kering meldete im ersten Quartal 2025 einen drastischen Umsatzrückgang, der sowohl auf den zunehmenden Druck auf seinen „Leistungsträger“ Gucci — von dem mehr als die Hälfte aller Umsätze abhängt — als auch auf eine breitere Schwächung fast aller seiner anderen Marken zurückzuführen war. Der Gesamtumsatz der Gruppe fiel um 14% auf 3,88 Milliarden € — weniger als von Analysten erwartet. An der Spitze dieses Rückgangs stand Gucci, das im Quartal einen Rückgang der vergleichbaren Umsätze um 25% verzeichnete. Die Marke hatte im Vorquartal bereits einen Rückgang von 24% verzeichnet, was darauf hindeutet, dass die Krise nicht nur anhält, sondern sich verschärft. Gucci, auf das 2024 63% des Betriebsergebnisses von Kering entfielen, ist nach wie vor der Eckpfeiler der Rentabilität des Konzerns — oder in diesem Fall seiner tiefsten Wunde — und seine aktuelle Schwäche wirft einen langen Schatten auf die gesamte Unternehmensstrategie. Die Schwierigkeiten von Kering kommen zu einer Zeit, in der die wichtigsten Wettbewerber, obwohl sie von einem ähnlichen Umfeld betroffen sind, immer noch bessere Ergebnisse erzielt haben. LVMH meldete einen Umsatzrückgang von 3% auf 20,31 Milliarden Euro — alarmierend, aber nicht tragisch für die Arnault-Gruppe —, während übliche Verdächtige wie Hermès, Moncler und Brunello Cucinelli immer noch wachsen konnten. Der Rückgang von 14% von Kering unterstreicht nicht nur die Auswirkungen des makroökonomischen Kontextes, sondern auch die Verwundbarkeit der Gruppe aufgrund interner Probleme.

Die Gruppe verzeichnete auf ganzer Linie Rückgänge. Der asiatisch-pazifische Markt, der traditionell stark im Luxussegment ist, verzeichnete einen Rückgang von 25%, dieselbe Rate, die bereits in den letzten drei Monaten des Jahres 2024 zu beobachten war. Westeuropa und Nordamerika gaben beide um 13% nach, während in Japan ein Rückgang um 11% zu verzeichnen war, was auf die Abkühlung des Tourismus und einen stärkeren Yen zurückzuführen war, der die Preisvorteile im Vergleich zu anderen Märkten verringerte. Trotz des schwierigen Umfelds hat sich der US-Markt nicht verschlechtert — was als gute Nachricht gewertet werden könnte: Die Verkäufe an amerikanische Kunden blieben auf dem Niveau von Ende 2024, und in den letzten Wochen gab es keine Anzeichen eines Rückgangs. „Wir sehen derzeit keine Trendwende“, sagte Armelle Poulou, CFO von Kering, gegenüber BoF, „aber wir wissen, dass Volatilität nicht gut für das Verbrauchervertrauen ist, also bleiben wir wachsam“. In China ist die Situation nach wie vor ungewiss. Saint Laurent verzeichnete einen Rückgang von 9%, während die Division „Other Houses“ — zu der Balenciaga, Alexander McQueen, Brioni und Pomellato gehören — um 11% fiel. Insbesondere McQueen hat immer noch nicht Fuß gefasst, und selbst Balenciaga, jetzt ohne Demna, scheint ein Schatten seines früheren Selbst zu sein, obwohl Kering betonte, dass „die Verkäufe von Balenciaga-Lederwaren sehr solide waren“. Dies ist eine wichtige Kennzahl, denn wenn die Verkäufe von Taschen und Lederwaren stark sind, bleibt das Fundament der Marke trotz der vielen erforderlichen Verbesserungen relativ solide. Unter all diesen Schwierigkeiten stach Bottega Veneta als seltene positive Ausnahme hervor. Der Umsatz stieg um 4% und der Einzelhandel um 7%, was auf eine starke Leistung in allen Produktkategorien und das wachsende Interesse junger und VIP-Kunden zurückzuführen war. Kering Eyewear verzeichnete bei konstanten Wechselkursen ebenfalls einen Anstieg von 3%.

Der anhaltende Rückgang der Verkäufe von Gucci hat den Fokus verstärkt auf die künstlerische und strategische Ausrichtung des Unternehmens gerichtet. Im Februar verließ der italienische Designer Sabato De Sarno die Marke nach zwei Jahren, die von schwachen kritischen und kommerziellen Erfolgen geprägt waren, was eine Verlangsamung, die bereits in den letzten Tagen von Alessandro Michele eingesetzt hatte, erheblich verschlimmerte. Um die Marke wiederzubeleben, ernannte Kering Demna, die Kreativdirektorin von Balenciaga, zur Leitung von Gucci. Seine offizielle Ernennung ist für Juli angesetzt, nach seiner letzten Couture-Kollektion für Balenciaga. Abgesehen von der Debatte über die Markenidentität geht es darum, dass es nach dem Debüt der neuen Gucci-Kollektion einige Zeit dauern wird, bis die Produkte tatsächlich in die Läden kommen — im Allgemeinen können wir also entweder eine Tragödie oder ein Wunder erwarten. In der Zwischenzeit hat Gucci damit begonnen, Marketingkampagnen zu starten, die sich auf sein Erbe konzentrieren, wie die Softbit-Linie, eine neue monogrammierte Canvas-Linie namens „Emblem“, und eine Werbekampagne für die Schalkollektion „Bambou“. Die Sorge, die wir bereits zum Zeitpunkt der Abreise von De Sarno geäußert haben, ist, dass das Problem möglicherweise nicht nur bei Gucci liegt, sondern bei der Gesamtleitung der gesamten Modeabteilung, die sich derzeit in einem schlechten Gesundheitszustand befindet. Wahrscheinlich wird dasselbe Mittel, das Gucci heilt, auch Saint Laurent, Balenciaga und Alexander McQueen zugute kommen. Der Punkt ist, dass die Diagnose unklar bleibt — sicherlich die Tatsache, dass das Geschäft von Kering weniger diversifiziert ist als das von LVMH (mit Ausnahme der anderen Unternehmen, die über Artemis der Familie Pinault gehören), und daher auch angesichts der hohen Investitionen in Immobilien und der Übernahme durch CAA weniger anpassungsfähig an einen volatilen Markt.

Angesichts sinkender Umsätze hat Kering die Kostensenkungsmaßnahmen beschleunigt. Die Gruppe schloss im ersten Quartal 25 Geschäfte — darunter fünf Filialen. Es konsolidiert auch Unternehmens- und Markenfunktionen und beseitigt so Überschneidungen zwischen Hauptsitz und Regionalbüros. Die operative Marge für das erste Halbjahr wird im Vergleich zum Vorjahr voraussichtlich um 500 Basispunkte sinken, obwohl im Vergleich zum zweiten Halbjahr 2024 eine gewisse Verbesserung erwartet wird. Die Kering-Aktie hat im vergangenen Jahr 50% ihres Wertes verloren, was auf den zunehmenden Pessimismus der Anleger zurückzuführen ist. Der RBC-Analyst Pinal Dadhania sagte gegenüber BoF, dass „die Gewinnschätzungen von Kering wahrscheinlich weiteren Abwärtskorrekturen ausgesetzt sein werden“, und fügte hinzu, dass „die Aktie weiterhin abwartet, bis Demnas erste Gucci-Kollektion vorgestellt wird“. François-Henri Pinault sagte, das Unternehmen konzentriere sich „voll und ganz auf die Umsetzung unserer Pläne zur Erreichung unserer strategischen und finanziellen Ziele und zur Stärkung der Positionierung unserer Maisons in allen Märkten“. Pinault erklärte auch, dass die Gruppe „wachsamer wird, um dem makroökonomischen Gegenwind zu begegnen“, und sagte, er sei „zuversichtlich, dass wir gestärkt aus dieser Situation hervorgehen werden“. Es gibt sicherlich viele Probleme zu lösen, aber die Hoffnung auf Rettung liegt in den Händen von Demna und dem neuen CEO von Gucci, Stefano Cantino. Aber wir müssen bis September und mindestens ein weiteres schwieriges Quartal warten.