Warum Chinas wirtschaftliche Unsicherheit die Modeindustrie bedroht In einer verwirrenden und geteilten Landschaft orientiert sich die Mode an den Steueroasen Hongkong und Macau

Gestern kündigte der junge und beliebte chinesische Designer Calvin Luo die schrittweise Einstellung aller Geschäftsaktivitäten ab dem ersten Quartal 2025 an. Die 2014 gegründete Marke galt als Vertreter einer neuen Welle junger chinesischer Designer, die in der Lage sind, in der westlichen Welt Fuß zu fassen und dort Erfolg zu haben, wie dies kürzlich bei Mark Gong der Fall war und der wachsende Erfolg der Shanghai Fashion Week zeigt. In einer offiziellen Ankündigung erwähnte Luo keine wirtschaftlichen Probleme und sagte, er wolle nicht „auf unbestimmte Zeit in diesem intensiven Zyklus der Branche bleiben“. Dennoch überraschte die Ankündigung viele, da CalvinLuo bereits wichtige Meilensteine erreicht hatte, darunter Präsentationen in New York und Paris sowie Kooperationen mit über 300 Boutiquen in ganz China. Trotz dieses Erfolgs nannte Luo das unerbittliche Tempo und den zunehmenden Druck bei der Führung der Marke als Hauptfaktoren, die seine Entscheidung beeinflussten. Diese Nachricht hob die Herausforderungen hervor, vor denen junge chinesische Designer stehen, die sich in einem hektischen Geschäftsumfeld zurechtfinden und sich einem zunehmenden Wettbewerb stellen müssen. Es ist jedoch fast unmöglich, dass der besondere finanzielle Moment, den China durchmacht, diese Entscheidung nicht beeinflusst hat. Seit Monaten deuten Finanzberichte europäischer Modekonzerne darauf hin, dass der Stopp der extravaganten Ausgaben chinesischer Kunden die Hauptursache für ihre Probleme ist. Tatsächlich hieß es vor zwei Tagen in einem Artikel von Bloomberg zunächst, dass „Chinas Wirtschaftswunder zu Ende geht“, und die Wirtschaftsdaten der letzten Woche zum ersten Quartal der Volkswirtschaft zeichneten ein uneinheitliches Bild.

Jetzt scheint die wirtschaftliche Situation des Landes riesig, nuanciert und komplex zu sein: Die Wirtschaft wuchs 2023 um 5,2%, eine Verbesserung gegenüber dem Wachstum von 3% im Jahr 2022, aber immer noch eine der schwächsten Leistungen der letzten dreißig Jahre für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt. Die Anlageinvestitionen lagen leicht unter den Erwartungen und stiegen um 4,5%, während die Immobilieninvestitionen stark zurückgingen und gegenüber dem Vorjahr um 9,8% zurückgingen. Dies ist ein bedeutendes Problem für die Mittelschicht, da 70% des chinesischen Haushaltsvermögens an Immobilien gebunden sind. Laut den auf NBS-Daten basierenden Berechnungen von Goldman Sachs fielen die Verkäufe neuer Immobilien im ersten Quartal um 27,6%, und die Preise für neue Eigenheime fielen im März gegenüber dem Vorjahr in 70 Städten rasant um 2%. Trotz einer städtischen Arbeitslosenquote von 5% und einer Verlangsamung der Konsumausgaben verzeichnete die Industrieproduktion ein gutes Wachstum. Sie stieg im April gegenüber dem Vorjahr um 6,7% und übertraf damit die Erwartungen der Analysten. Dank verschiedener Abwrackprämien stiegen die Einzelhandelsumsätze zwischen Januar und März um 4,7%, insbesondere in den Bereichen Haushaltsgeräte, Autos sowie Sportaktivitäten, Unterhaltung, Zigaretten, Alkohol und Essen. Das Verbrauchervertrauen bleibt jedoch aufgrund der Unsicherheiten über das zukünftige Einkommen und andere wirtschaftliche Faktoren vorsichtig.

Die Mehrdeutigkeit von Interpretationen

Die Stärke des Industriesektors zeigt eine Diskrepanz zwischen der Leistung des Sektors, die auch von der Regierung unterstützt wird, und den schwachen Konsumausgaben. „Die Hersteller übernehmen die Schwerarbeit, während die Haushalte am Spielfeldrand sitzen“, sagte Harry Murphy Cruise, Ökonom bei Moody's Analytics, gegenüber CNN. „Wenn die Behörden die Haushalte nicht davon überzeugen können, die Geldbeutel zu lockern, läuft die Wirtschaft Gefahr, zu viele Eier in einem Korb zu haben“, fuhr Cruise fort. Zum Kontext: China hat sich für 2024 ein jährliches Wachstumsziel von rund 5% gesetzt. Um dies zu erreichen, haben die Behörden die Zinssätze gesenkt, um die Kreditvergabe der Banken anzukurbeln, und die Ausgaben der Zentralregierung für Infrastrukturprojekte beschleunigt. Daher haben die Investitionen in Sachanlagen wie Fabriken, Straßen und Stromnetze, wie oben erwähnt, zugenommen. Dennoch haben diese Daten und diese doppelten Wachstumsgeschwindigkeiten die öffentliche Meinung gespalten, insbesondere in Amerika, wo die Beziehungen zu China nie zu entspannt sind.

Anne Stevenson-Yang, Mitbegründerin von J Capital Research und Autorin, erklärt: „Angesichts der Implosion des Immobilienmarktes [...] hat die Regierung [...] begonnen, für eine Wiederbelebung des Inlandsverbrauchs zu werben, aber viele Chinesen horten lediglich [...] Vermögenswerte wie Gold gegen eine ungewisse Zukunft. Die Regierung greift also erneut auf das verarbeitende Gewerbe zurück.“ Gleichzeitig „haben die lokalen Regierungen wie verrückt Kredite aufgenommen, aber ohne wirklichen Plan, das Geld zurückzuzahlen. Jetzt sind viele so hoch verschuldet, dass sie gezwungen waren, grundlegende Dienstleistungen wie Heizung, Gesundheitsversorgung für Senioren und Buslinien zu kürzen. Lehrer werden nicht pünktlich bezahlt, und die Gehälter für Beamte wurden in den letzten Jahren gesenkt. Millionen von Menschen in ganz China zahlen Hypotheken auf Wohnungen, die möglicherweise nie fertiggestellt werden. Start-ups scheitern, und es scheint, dass nur wenige Menschen Jobs finden können.“ Im April wurden die Daten jedoch von Nicholas R. Lardy von Foreign Affairs unterschiedlich interpretiert, der feststellte, dass trotz realer Herausforderungen die übertriebenen Sorgen über Chinas Wirtschaft nicht durch die Daten gestützt werden. Beide Analysen sind interessant, gehen aber von zwei unterschiedlichen Annahmen aus: Stevenson-Yang behauptet, den von der chinesischen Regierung veröffentlichten Daten nicht zu glauben, während Lardy dies tut, was erstere etwas katastrophal erscheinen lässt und letztere so optimistisch, dass sie voreingenommen klingen.

Die Steueroasen

Inmitten dieser Verwirrung haben Marken Hongkong ins Visier genommen, ein Paradies ohne Zölle und Umsatzsteuern, voller Millionäre und Milliardäre. Laut Federica Levato, Seniorpartnerin und Leiterin der EMEA-Abteilung für Mode und Luxus bei Bain & Company, die mit MF Fashion über die wirtschaftliche Situation Hongkongs sprach, wird Ende 2023 „Der Markt für Luxusgüter in Hongkong derzeit auf 3 bis 5 Milliarden Euro geschätzt, was deutlich unter dem Höchststand von rund 8 Milliarden Mitte der 2010er Jahre liegt. Der Standort hat jedoch seine Position als Markt mit den höchsten Pro-Kopf-Ausgaben für Luxusgüter wiedererlangt. Es hat sich als ein Gebiet mit einer hohen Konzentration von vermögenden Privatpersonen (HNWIs) etabliert und ist ein beliebtes Ziel für Touristenströme aus China, die eine höhere Kaufkraft haben.“ Außerdem wird Macau laut Louis Vuitton-Direktor Pietro Beccari „derzeit von der chinesischen Regierung dazu angeregt, ihre Einnahmequellen im Unterhaltungsbereich über das Glücksspiel hinaus zu diversifizieren, was zu Investitionen in Milliardenhöhe geführt hat. Viele Menschen aus Hongkong besuchen Macau am Wochenende. Es gibt eine neue Verbindung zwischen den beiden Städten.“