As medalhas olímpicas nunca foram tão caras A culpa é do aumento dos preços do ouro e da prata

Os Jogos Olímpicos de Inverno Milano-Cortina 2026 já começaram oficialmente e, já nos primeiros dias de competição, foram atribuídas nada menos que 13 medalhas de ouro. Objetos que para milhões de atletas representam o auge de uma carreira, o culminar de anos de sacrifício e treino, mas que hoje também contam outra história: a de um mercado de metais preciosos que saiu completamente em espiral fora de controlo.

Nunca antes, de facto, as medalhas olímpicas atingiram valores tão elevados em termos puramente económicos como em 2026. E não, não é porque voltaram a ser feitos de ouro maciço — a última vez que aconteceu foi em 1912, nos Jogos Olímpicos de Estocolmo — mas por razões muito mais ligadas ao panorama geopolítico e financeiro de hoje. O verdadeiro protagonista é a prata, cujo preço subiu dramaticamente nos últimos meses.

As medalhas de ouro não são feitas de ouro

Do ponto de vista técnico, a composição não mudou em relação às edições recentes. Uma medalha de ouro olímpica pesa cerca de 506 gramas e é feita de 500 gramas de prata de lei, revestida com 6 gramas de ouro puro. Segundo o New York Times, é precisamente o recente aumento dos metais preciosos que tornou esses seis gramas de ouro decisivos. Em 6 de fevereiro, o ouro estava a ser negociado a 4,889 dólares a onça, um aumento de 70% em relação ao ano anterior e aproximadamente o dobro dos níveis observados durante os Jogos Olímpicos de Paris 2024. Ainda mais marcante é a prata, que atingiu os 77 dólares a onça, um aumento de 138% em termos homólogos e quase três vezes o seu valor há dois anos.

Este crescimento está longe de ser acidental, como aponta o NYT, uma vez que o ouro e a prata têm beneficiado do seu papel como ativos de refúgio em momentos históricos marcados por tensões geopolíticas, instabilidade política, e receios de inflação. Só em janeiro de 2026, a prata registou um salto de cerca de 60%, um dos aumentos mensais mais fortes das últimas décadas.

Quanto custa realmente uma medalha de ouro?

Estes aumentos traduzem-se diretamente no valor das medalhas. Conforme salienta a CNN, considerando apenas o preço dos metais, uma medalha de ouro vale hoje cerca de 2,300 dólares, mais do dobro do seu valor em Paris 2024. As medalhas de prata, entretanto, valem perto de 1.400 dólares, triplicando o seu valor face a dois anos atrás. Segundo os dados da FactSet, desde o final dos Jogos Olímpicos de Paris, em julho de 2024, os preços spot do ouro e da prata subiram mais de 100% e cerca de 200%, respetivamente.

Uma aceleração que tornou as medalhas Milano-Cortina as mais caras de sempre em termos de valor intrínseco. Por detrás desta tendência estão vários fatores. Em primeiro lugar, a prata também foi impulsionada pela procura de investidores de retalho, enquanto o ouro beneficiou de compras massivas por parte dos bancos centrais e da renovada mudança dos investidores para ativos considerados mais seguros num período de incerteza económica.

Reciclado e Fabricado em Itália

Há também outro aspeto que torna estas medalhas distintas. As medalhas atribuídas aos atletas são feitas com recurso a metais reciclados pela Casa da Moeda do Estado italiano e Instituto Poligráfico, uma escolha enraizada na sustentabilidade que não altera, no entanto, a substância económica do objeto. O contraste torna-se ainda mais evidente quando se olha para as medalhas de bronze, que, com os seus 420 gramas de cobre, valem pouco mais de 5 dólares cada, uma queda considerável, talvez até excessiva, face ao resto do pódio.

Afinal, a ideia da medalha de ouro como um objeto inteiramente precioso é mais um mito do que uma realidade histórica. As últimas medalhas de ouro sólido foram atribuídas há mais de 100 anos, pesavam apenas 26 gramas, e valiam menos de 20 dólares. Segundo uma estimativa da CNN, ajustada hoje pela inflação norte-americana, esse valor ascenderia a cerca de 530 dólares.