Devemos começar a investir em prata? Talvez não seja bem investido tudo, mas poderíamos definitivamente apostar nisso

Em tempos de crise e mercados voláteis, a prudência sugere sempre investir nos ativos mais seguros possíveis: imobiliário, obras de arte, pedras preciosas e, claro, ouro. Talvez não seja por acaso que recentemente os preços do ouro atingiram máximos históricos. No entanto, embora exista atualmente uma corrida do ouro para garantir uma riqueza cada vez mais frágil, pode fazer sentido, como sugere o WSJ, experimentar uma estratégia alternativa e, em vez disso, investir em prata. Historicamente, a prata tende a seguir o ouro com um certo lag, muitas vezes com movimentos ainda mais fortes. No ano passado, a prata registou uma subida de 23%, inferior à do ouro mas ainda superando em muito a rentabilidade de 6% do índice S&P 500. Um indicador chave que sugere que a prata está atualmente subvalorizada em comparação com o ouro é o rácio entre os seus preços. Em 22 de abril de 2025, o ouro estava a ser negociado a cerca de 3,500 dólares por onça, enquanto a prata rondava os 32 dólares. Isto resulta num rácio ouro/prata de 109, muito superior à média dos trinta anos de 68. Para contextualizar: o rácio ultrapassou os 100 apenas algumas vezes na história recente, nomeadamente durante o pânico COVID-19 em março de 2020 (quando atingiu 113) e durante a crise financeira global de 2008, altura em que subiu acentuadamente de 53 para 80 entre junho e novembro.

Na sequência destes eventos extremos, a prata experimentou fortes ralis: depois de 2020, os preços da prata subiram 73% no prazo de doze meses, enquanto o ouro valorizou apenas 8%. Após o pico de 2008, a prata cresceu 81% no ano seguinte, face ao aumento de 44% do ouro. Ainda no início de 2016, quando o rácio ultrapassava os 80, a prata superou o ouro durante a fase de recuperação subsequente. Tudo isto sugere que a prata está atualmente historicamente subvalorizada face ao ouro, indicando uma elevada probabilidade de superação futura. Porquê? O ponto reside no facto de a prata poder ser usada mais amplamente que o ouro: além de ser um metal monetário, a prata tem importantes usos industriais, tornando-a mais sensível às tendências económicas em comparação com o ouro. Durante as crises imediatas, o ouro tende a subir, mas durante as fases de recuperação económica, a prata beneficia tanto da procura industrial como da sua perceção como um ativo de porto seguro. Conforme explicado pelo Economic Times, durante o boom das commodities entre 2001 e 2011, por exemplo, o ouro subiu de 250 dólares para 1,800 dólares por onça, um aumento de sete vezes. No mesmo período, a prata subiu de 4 dólares para 40 dólares, multiplicando o seu valor por dez. A volatilidade da prata — geralmente duas ou três vezes maior que a do ouro — aumenta os riscos mas também as oportunidades para retornos mais elevados.

No entanto, ainda não podemos falar de uma corrida da prata semelhante ao ouro, que foi fortemente comprado pelos bancos de todo o mundo em 2024. Metais como o ouro e a prata são mais “reservas” do que verdadeiros investimentos — afinal, não se pode construir um negócio simplesmente acumulando ouro num cofre. Por exemplo, o Economic Times recomenda uma dotação de 5-10% para metais preciosos, ou mesmo 10-15% pode ser mais apropriado — mas não mais do que isso. Claro que o ouro é menos volátil e, no caso de uma recessão global, a procura industrial por prata pode entrar em colapso. No entanto, como recorda o WSJ, durante a crise de 2008, as rápidas políticas monetárias expansivas permitiram que os mercados recuperassem dentro de alguns meses, favorecendo uma forte recuperação da prata. De resto, de acordo com o Efeito Lindy citado pelo Economic Times, quanto mais tempo existir um ativo, maior a sua probabilidade de sobrevivência futura. Portanto, a prata encontra-se hoje numa posição historicamente rara, aparecendo subvalorizada num contexto macroeconómico que parece altamente favorável à valorização futura.