LVMH enfrenta a sua maior crise de sempre Quando até a Dior já não consegue brilhar

Ontem à noite, sob o teto de vidro da pirâmide do Louvre, teve lugar a assembleia-geral anual do grupo LVMH. Um encontro que, este ano, foi um tanto desastroso e levou à seguinte conclusão: a LVMH nunca esteve numa crise tão grande. Apresentados pelo principal executivo do grupo, Bernard Arnault, muito menos alegre do que nos anos anteriores, os resultados são claros: as ações da empresa caíram quase para metade desde abril passado, apagando nada menos que 221 mil milhões de euros do valor de mercado do grupo, retirando-o da lista das cinco maiores ações da Europa e retirando-a do título de empresa de maior sucesso em França. Além disso, a fortuna de Arnault caiu para 149 mil milhões de dólares — ainda uma quantia extremamente elevada, certamente, mas uma queda dramática para o magnata, que caiu do primeiro para o décimo lugar no ranking das pessoas mais ricas do mundo.

Mas quem é o culpado por este colapso? Muito certamente a crise global do luxo, a retirada dos compradores chineses, e as tarifas impostas nos Estados Unidos por Donald Trump. Mas não só isso. A principal causa desta queda livre é a própria LVMH. Entre a tendência da Arnault para aquisições por vezes inúteis e contraproducentes, investimentos dispersos em moda, beleza, restaurantes, e hotelaria que preocupam os investidores, e a falta de um plano de gestão claro e eficaz, a crise era inevitável. “Enquanto a LVMH estava a registar um crescimento significativo, os investidores não estavam demasiado preocupados com a estrutura do grupo, mas quando os tempos ficam difíceis, são rápidos a penalizá-lo com um desconto de conglomerado”, disse Ariane Hayate, gestora de fundos da Edmond de Rothschild Asset Management, que detém ações da LVMH. O grupo deveria “rever o seu portefólio”, disse ela, sugerindo que pode ser sensato para o grupo vender algumas das suas 75 marcas.

Mas para além de uma infinidade de marcas mal geridas e de várias crises, dois elementos específicos criaram recentemente grandes questões para o grupo LVMH. A primeira diz respeito à divisão de Vinhos e Bebidas Espirituosas, que já discutimos ontem. Num contexto de desaceleração da indústria do álcool, confrontada com uma nova geração a favor das bebidas não alcoólicas, e com um declínio significativo na procura de champanhe e outras bebidas de luxo — os clientes agora preferem a tequila e o bourbon americano, que são muito mais baratos — o segmento de álcool do grupo está a vacilar, arrastando o resto para baixo com ele. Questões que poderiam ter sido evitadas pelos novos CEO da divisão, Jean-Jacques Guiony e Alexandre Arnault, que agravaram a situação no dia 1 de maio, Dia do Trabalho em França, ao anunciarem que a queda nas vendas resultaria em 1.200 perdas de postos de trabalho.

O segundo fator que arrastou a gigante do luxo para baixo nos últimos meses é a casa de moda Dior. Antigamente vista como uma das marcas mais fortes e influentes do grupo, bem como em todo o mercado de luxo, a casa francesa está agora paralisada. Entre os aumentos de preços irracionais que desagradaram os clientes — levando-os a pular a loja durante as compras — e a má imprensa após acusações de exploração de trabalhadores sem documentos em Itália para cortar custos, 2025 começou mal para a Câmara. Embora o assunto tenha sido resolvido com danos limitados no mês passado, o dano está feito. E embora a chegada de Jonathan Anderson como diretor criativo seja um bom sinal, é incerto se será suficiente para restaurar a reputação danificada da casa — especialmente porque as suas primeiras coleções (com a linha masculina prevista para a próxima semana) levarão tempo a chegar às lojas e se tornarem disponíveis para compra. Assim, parece que a LVMH terá de esperar um pouco na chuva antes que cheguem dias mais ensolarados — se é que alguma vez o fazem. “Nos últimos 20 anos desde que começamos a cobrir a LVMH, nunca vimos tantas bandeiras vermelhas”, disse Pierre-Olivier Essig, chefe de pesquisa da AIR Capital. “A crise financeira global e a pandemia foram grandes desafios, mas a dimensão da LVMH hoje torna esta perda recente de valor sem precedentes. Esta é claramente a maior crise da história da LVMH”, acrescentou. Uma crise que, no entanto, não parece assustar Bernard Arnault que, aos 76 anos, não dá sinais de cansaço, desaceleração, vontade de entregar ou abandonar o seu império. A menos, é claro, que o solte primeiro.