LVMH steht vor seiner bisher größten Krise Wenn selbst Dior nicht mehr glänzen kann

Gestern Abend fand unter der gläsernen Decke der Louvre-Pyramide die Jahreshauptversammlung der LVMH-Gruppe statt. Ein Treffen, das in diesem Jahr etwas katastrophal verlief und zu der folgenden Schlussfolgerung führte: LVMH war noch nie in einer solchen Krise. Die Ergebnisse wurden vom Topmanager der Gruppe, Bernard Arnault, präsentiert, der weit weniger heiter ist als in den Vorjahren, und die Ergebnisse sind eindeutig: Die Aktien des Unternehmens haben sich seit letztem April fast halbiert, wodurch der Börsenwert der Gruppe um nicht weniger als 221 Milliarden Euro gesunken ist. Sie wurde von der Liste der fünf größten Aktien in Europa gestrichen und ihr Titel als erfolgreichstes Unternehmen Frankreichs entzogen. Darüber hinaus ist Arnaults Vermögen auf 149 Milliarden Dollar gefallen — sicherlich immer noch ein extrem hoher Betrag, aber ein dramatischer Rückgang für den Magnaten, der in der Rangliste der reichsten Menschen der Welt vom ersten auf den zehnten Platz fiel.

Aber wer ist für diesen Zusammenbruch verantwortlich? Ganz sicher die allgemeine Luxuskrise, der Rückzug chinesischer Käufer und die von Donald Trump in den Vereinigten Staaten verhängten Zölle. Aber nicht nur das. Die Hauptursache für diesen freien Fall ist LVMH selbst. Zwischen Arnaults Tendenz zu manchmal nutzlosen und kontraproduktiven Akquisitionen, verstreuten Investitionen in Mode, Schönheit, Restaurants und Gastgewerbe, die den Anlegern Sorgen bereiten, und dem Fehlen eines klaren und effektiven Managementplans war die Krise unvermeidlich. „Solange LVMH ein deutliches Wachstum verzeichnete, waren die Anleger nicht allzu besorgt über die Struktur der Gruppe, aber in schwierigen Zeiten bestrafen sie das Unternehmen schnell mit einem Konglomeratrabatt“, sagte Ariane Hayate, Fondsmanagerin bei Edmond de Rothschild Asset Management, dem LVMH-Aktien gehören. Die Gruppe sollte „ihr Portfolio überprüfen“, sagte sie und schlug vor, dass es für die Gruppe ratsam sein könnte, einige ihrer 75 Marken zu verkaufen.

Neben einer Vielzahl schlecht geführter Marken und verschiedenen Krisen haben zwei spezifische Faktoren die LVMH-Gruppe in letzter Zeit jedoch vor große Probleme gestellt. Die erste betrifft die Abteilung Weine und Spirituosen, über die wir bereits gestern gesprochen haben. Vor dem Hintergrund eines Abschwungs in der Alkoholindustrie, angesichts einer neuen Generation, die alkoholfreie Getränke bevorzugt, und angesichts eines deutlichen Rückgangs der Nachfrage nach Champagner und anderen Luxusgetränken — Kunden bevorzugen jetzt Tequila und amerikanischen Bourbon, die viel billiger sind — gerät das Alkoholsegment der Gruppe ins Stocken und zieht den Rest mit nach unten. Probleme, die von den neuen CEOs der Division, Jean-Jacques Guiony und Alexandre Arnault, hätten vermieden werden können. Sie verschlimmerten die Situation am 1. Mai, dem Tag der Arbeit in Frankreich, indem sie ankündigten, dass der Umsatzrückgang zum Verlust von 1.200 Arbeitsplätzen führen würde.

Der zweite Faktor, der den Luxusgiganten in den letzten Monaten nach unten gezogen hat, ist das Modehaus Dior. Das französische Haus galt einst als eine der stärksten und einflussreichsten Marken der Gruppe sowie auf dem gesamten Luxusmarkt. Jetzt steht es still. Zwischen den unangemessenen Preiserhöhungen, die den Kunden missfielen — was sie dazu veranlasste, den Laden während eines Einkaufsbummels zu verlassen — und der schlechten Presse nach den Vorwürfen, in Italien Arbeiter ohne Papiere zur Kostensenkung ausgebeutet zu haben, begann das Jahr 2025 für das Repräsentantenhaus schlecht. Obwohl die Angelegenheit letzten Monat mit begrenztem Schaden gelöst wurde, ist der Schaden angerichtet. Und obwohl die Ankunft von Jonathan Anderson als Creative Director ein gutes Zeichen ist, ist ungewiss, ob dies ausreichen wird, um den angeschlagenen Ruf des Hauses wiederherzustellen — vor allem, da seine ersten Kollektionen (und die Herrenkollektion wird nächste Woche erwartet) einige Zeit in Anspruch nehmen werden, bis sie in den Geschäften ankommen und käuflich erhältlich sein werden. Es scheint also, dass LVMH eine Weile im Regen warten muss, bevor sonnigere Tage kommen — falls sie es jemals tun sollten. „In den letzten 20 Jahren, seit wir begonnen haben, über LVMH zu berichten, haben wir noch nie so viele rote Fahnen gesehen“, sagte Pierre-Olivier Essig, Forschungsleiter bei AIR Capital. „Die globale Finanzkrise und die Pandemie waren große Herausforderungen, aber aufgrund der heutigen Größe von LVMH ist dieser jüngste Wertverlust beispiellos. Dies ist eindeutig die größte Krise in der Geschichte von LVMH „, fügte er hinzu. Eine Krise, die Bernard Arnault jedoch nicht zu erschrecken scheint, der mit 76 Jahren keine Anzeichen von Müdigkeit, Verlangsamung oder dem Wunsch zeigt, sein Imperium abzugeben oder loszulassen. Es sei denn, es lässt ihn zuerst los.