Welchen Einfluss werden die Wahlen in Frankreich auf die Mode haben? Ein politischer Wind, der Zweifel an den Märkten aufkommen lässt

Die jüngsten vorgezogenen Wahlen in Frankreich, die von Präsident Emmanuel Macron ausgerufen wurden, sorgen für erhebliche Unsicherheit an den Finanzmärkten. Während die Europawahlen aufgrund des Aufstiegs der souveränen Rechtsextremen bereits zu einer instabilen politischen Landschaft geführt haben, haben es die Aktienmärkte jetzt mit dem Ergebnis der vorgezogenen Parlamentswahlen in Frankreich zu tun, bei denen Marine Le Pens Rassemblement National (RN) bei den Europawahlen über 30% der Stimmen erhielt. Rund 50 Millionen Franzosen werden zu den Wahlen aufgerufen, um die Nationalversammlung zu erneuern. Die erste Runde findet am 30. Juni und die zweite Runde am kommenden Sonntag statt. Derzeit zeigen Umfragen, dass Le Pens Partei und ihre Verbündeten, angeführt von Eric Ciotti, im ersten Wahlgang mit rund 36% der Wahlabsichten an der Spitze liegen, gefolgt vom linken Block Nouveau Front Populaire mit 28-29% und der Präsidentschaftskoalition Ensemble pour la République mit 20%. Obwohl die Franzosen eigentlich keinen neuen Präsidenten wählen, wählen sie die Zusammensetzung der Nationalversammlung, ähnlich der Abgeordnetenkammer in Italien, und verändern damit die parlamentarische Mehrheit der Regierung - Macron wird also bleiben und hat angekündigt, sein Mandat zu beenden, aber das Land zu regieren könnte sehr schwierig werden. Diese neue Wahlrunde könnte auch Auswirkungen auf den Luxusmarkt haben, der sich derzeit im Zentrum eines historischen Moments allgemeiner Schwäche befindet.

Die politische Situation Frankreichs scheint auch aufgrund der fragilen öffentlichen Finanzen des Landes besonders heikel zu sein. Die französische Staatsverschuldung (die laut AGI zu den höchsten in Europa gehört) im Verhältnis zum nationalen BIP lag 2023 bei rund 110,6%, wobei eine Pro-Kopf-Verschuldung von 45.000 Euro innerhalb von zwei Jahren voraussichtlich auf 50.000 steigen wird. Die Regierung beendete das vergangene Jahr mit einem Defizit von 5,5% des BIP, was die Europäische Union veranlasste, ein Vertragsverletzungsverfahren einzuleiten. Darüber hinaus werden 50,5% der französischen Staatsverschuldung von ausländischen Investoren gehalten, was das Land anfälliger für spekulative Instabilität macht. Die Ratingagenturen Fitch und Moody's haben Bedenken über die Folgen dieser politischen Unsicherheit geäußert, obwohl das Rating des Landes noch nicht betroffen ist und die Situation in Frankreich daher unverändert, aber ungewiss bleibt. Laut Fitch könnten insbesondere die Unsicherheit über den Kurs der Haushaltskonsolidierung in Frankreich und die Aussichten auf weitere Wirtschaftsreformen negative Auswirkungen haben, während Moody's befürchtet, dass eine längere Phase politischer Instabilität nach den Wahlen „negative Auswirkungen“ auf das Geschäftsumfeld der französischen Banken haben und zu einer Herabstufung der Aussichten von stabil auf negativ führen könnte. Ein Sieg des Rassemblement National könnte die Volatilität erhöhen, da Marine Le Pen beabsichtigt, ein populistisches und fiskalisch expansives Programm zu verfolgen. Andererseits erschreckt ein möglicher Sieg der linken Koalition, der Nouveau Front Populaire, die Märkte mit einem radikalen Programm, das eine progressivere Besteuerung, Preiskontrollen für lebensnotwendige Güter, eine Rentenreform, eine Erhöhung des Mindestlohns und den Ausbau des öffentlichen Sektors mit der Verstaatlichung wichtiger Infrastrukturen beinhaltet.

Aber angesichts der Tatsache, dass selbst ein möglicher Sieg für Le Pen möglicherweise keine absolute Mehrheit bedeutet — und daher verschiedene Arten von Parteienbündnissen notwendig sein könnten, wird das ohnehin schon heikle Thema durch das Problem der Unregierbarkeit noch verschärft. Diese Volatilität führt auch zu einem Anstieg des Spreads zwischen Oat- und deutschen Bundesanleihen sowie zum Rückgang der Aktienkurse der großen Pariser Banken, wodurch sich die Wirtschaftsakteure verunsichert fühlen. Hinzu kommt der Anstieg der öffentlichen Ausgaben und des Defizits, der unabhängig vom Wahlergebnis erwartet wird. Ein weiterer Grund zur Sorge ist das Verhältnis zu Europa, das die Souveränisten tatsächlich ablehnen. Laut Il Sole 24Ore scheinen ausländische Investoren und große französische Industriekonzerne als kleineres Übel einen Sieg der Partei von Marine Le Pen über die radikale Linke vorzuziehen, da sie die daraus resultierende politische Instabilität und wirtschaftliche Unsicherheit befürchten. Sicherlich würde die französische Modeindustrie, die für das Land so wichtig ist, diese Risiken vermeiden wollen: Denken Sie nur daran, dass LVMH allein im letzten Jahr 4% der Exporte des Landes ausmachte und sogar die Weinexporte übertraf. Ein weiteres anhängiges Thema, das im Vergleich zur allgemeinen politischen Landschaft eher am Rande liegt, ist das Gesetz gegen Fast-Fashion und das Verbot von Exporten gebrauchter Kleidung nach Afrika, das jedoch bereits einstimmig im Plenarsaal verabschiedet wurde und daher kein politisches Thema zu sein scheint.

Wie Bloomberg erklärte, haben beide Parteien jedoch die Absicht geäußert, die Reichen dazu zu bringen, mehr Steuern zu zahlen — was die Arnaults und Pinaults sowie die verbleibenden elf Milliardärsdynastien im Land dazu veranlassen könnte, ihr Vermögen zu manövrieren, um ihre Steuern zu senken. Ein bisschen das Gegenteil von dem, was Macron getan hat, der sie stattdessen reduzierte, wie Bloomberg erklärte, mit dem Ziel, sowohl inländische als auch ausländische Investitionen anzukurbeln, indem er die Vermögens- und Erbschaftssteuern senkte. Ähnliches geschah in den 80er Jahren mit Mitterrand und erneut während Hollandes Zweijahreszeitraum, als viele Konten im Ausland eröffneten, um Steuern zu vermeiden. Und wenn mit Macron die Rolle des wichtigsten Magnaten des Landes, nämlich Bernard Arnault, vergrößert wurde und der LVMH-Gründer zu einer Persönlichkeit des öffentlichen Lebens wurde, die den Präsidenten auch auf mehreren diplomatischen Reisen begleitete, haben sowohl die Rechte als auch die Linke zukünftige Razzien gegen die Megareichen im Land angekündigt. Unabhängig davon, wie die Parlamentswahlen ausgehen, wird Macron seinen Sitz für die nächsten drei Jahre behalten (die Präsidentschaftswahlen in Frankreich finden 2027 statt), aber selbst mit diesem Anschein von Kontinuität könnte die Nationalversammlung, die er beaufsichtigen wird, nach den Wahlen radikal anders aussehen, angefangen beim Premierminister. Die Mode wird sicherlich betroffen sein.