Der Goldpreis ist auf einem Allzeithoch Wenn der Markt volatil ist, sucht jeder nach solideren Vermögenswerten

Wir leben in einem Moment des Chaos: Wer ist mit wem verbündet? Können wir unseren Führern vertrauen? Steht die Welt selbst kurz vor dem Ende? Wir wissen es nicht — und die Märkte auch nicht. Und Märkte haben ein interessantes Merkmal: fragile Nerven. Beim ersten Anzeichen von Unsicherheit, beim ersten Schatten von Zweifeln, stürzen die Aktienkurse ab, die Schulden sinken, und Milliarden und Abermilliarden können durch einen schlechten Eindruck ausgelöscht werden. Einige der Trump nahestehenden Milliardäre erleben dies aus erster Hand, darunter Bernard Arnault und sogar Elon Musk, der laut The Economic Times nach Teslas Aktiencrash 120 Milliarden US-Dollar verdunsten sah. Vielleicht ist Warren Buffett in einer besseren Position, da er in den letzten Monaten eine riesige Menge an Aktien verkauft hat und jetzt auf einem Bargeldstapel von über 300 Milliarden US-Dollar sitzt. Auf jeden Fall ist Buffett nicht der einzige, der sich in diesen unsicheren Zeiten greifbareren Investitionen zugewandt hat. Wie die Financial Times berichtete, haben in letzter Zeit immer mehr Privatpersonen und Unternehmen ihre Leidenschaft für Gold wiederentdeckt, vielleicht das ultimative Safe-Haven-Asset, das kürzlich einen Rekordwert von 3.004 USD pro Feinunze erreicht hat — eine Maßeinheit aus dem britischen imperialen System, das den internationalen Standard für den Handel mit Edelmetallen, Edelsteinen und Schießpulver darstellt. Dieser außergewöhnliche Anstieg, der seit Jahresbeginn einen Anstieg von 14% bedeutet, ist, wie bereits erwähnt, auf die zunehmende Unsicherheit über die Dynamik des Welthandels zurückzuführen, ausgelöst durch Donald Trumps aggressive Zollpolitik. Der protektionistische Ansatz des ehemaligen US-Präsidenten hat die Befürchtung eines groß angelegten Handelskriegs geweckt, der das Risiko einer steigenden Inflation und eines wirtschaftlichen Rückgangs birgt.

Der plötzliche Anstieg des Goldpreises hat große Investmentbanken wie Citibank, Goldman Sachs, Macquarie und RBC gezwungen, ihre Preisprognosen nach oben zu korrigieren. Einige Analysten prognostizieren, dass das Edelmetall bis Ende des Jahres 3.300 USD pro Unze erreichen könnte. Seit 2000 hat Gold die wichtigsten Aktienindizes übertroffen und sich als eines der Vermögenswerte mit der besten Wertentwicklung des 21. Jahrhunderts etabliert. Adrian Ash, Forschungsleiter bei BullionVault, sagte der Financial Times, dass Gold von einer Reihe von finanziellen Schocks profitiert hat, darunter die Krise von 2008, das Brexit-Votum 2016 und die zunehmenden geopolitischen Spannungen. Laut Ash wurde das Vertrauen in die Unverwundbarkeit der westlichen Demokratien völlig untergraben, wodurch der wahrgenommene Wert von Gold als sichere Anlage gestiegen ist. Darüber hinaus hat das wachsende Interesse der Zentralbanken, insbesondere an Schwellenländern, die seit drei aufeinanderfolgenden Jahren jährlich über 1.000 Tonnen Gold kaufen, um ihre Reserven zu diversifizieren, das Phänomen noch verstärkt. Im gleichen Artikel von John Ciampaglia, CEO von Sprott Asset Management, heißt es außerdem: „Die globale Verschuldung ist in den letzten 25 Jahren explosionsartig angestiegen und belastet die Volkswirtschaften und Bilanzen zunehmend. Aus diesem Grund hat sich Gold nicht nur in den letzten 25 Jahren, sondern in den letzten 5.000 Jahren als Wertaufbewahrungsmittel erwiesen, da es seinen Wert im Vergleich zu traditionellen Währungen beibehalten kann. „Hinzu kommt laut Financial Times die Aussicht auf eine geldpolitische Lockerung durch die Federal Reserve. Da Gold keine Rendite abwirft, profitiert es direkt von niedrigeren Zinssätzen, wodurch festverzinsliche Anlagen wie Anleihen weniger attraktiv werden. Die Erwartung von Zinssenkungen der Fed hat somit die Goldnachfrage erhöht und dazu beigetragen, die Preise noch weiter in die Höhe zu treiben.

Diese Situation erinnert an historische Momente wie die Finanzkrise 2008, als Gold zum ersten Mal die Marke von 1.000 USD pro Unze überstieg, und an den Höhepunkt der COVID-19-Pandemie, als es im August 2020 2.000 USD erreichte. Jetzt, da die wirtschaftliche Unsicherheit erneut im Vordergrund steht, folgt die Wertentwicklung von Gold Mustern, die bereits in der Vergangenheit beobachtet wurden. Eine der überraschendsten Entwicklungen war der massive Zustrom von Goldbarren in die Vereinigten Staaten, der auf Befürchtungen zurückzuführen war, dass Trump Zölle auf Gold erheben könnte. Laut einem anderen Artikel der Financial Times wurden seit dem Tag seiner Wahl Gold im Wert von mehr als 70 Milliarden Dollar nach New York transportiert, was zu einem Rekordaufbau der COMEX-Reserven geführt hat. Diese „Migration“ hat den gesamten Weltmarkt verzerrt, was zu einer vorübergehenden Verknappung von physischem Gold in London, dem weltweit größten Goldhandelszentrum, geführt und aufgrund unterschiedlicher Barrengrößenstandards zu Schwierigkeiten geführt hat: In London wiegen sie 400 Unzen, während sie in New York weniger als 1 Kilogramm wiegen. Dies hat einen Zwischenstopp in der Schweiz erforderlich gemacht, wo das Gold geschmolzen und reformiert wird, bevor es in die Vereinigten Staaten geschickt wird. Und jetzt verursacht der Goldfluss nach New York eine Liquiditätskrise in London. Die Wartezeit für die Auszahlung von Goldbarren bei der Bank of England hat sich auf über vier Wochen erhöht, wodurch die kurzfristigen Goldleasingraten auf Rekordhöhen gestiegen sind. Ganz zu schweigen davon, dass der Transport von Gold zwischen London und New York ein kostspieliger und komplexer Vorgang ist, der den Transport von gepanzerten Lastwagen, kommerzielle Flüge mit einem Limit von fünf Tonnen pro Flugzeug und den Weitertransport zu Raffinerien umfasst, wo es eingeschmolzen, in kleinere Barren umgewandelt und schließlich in die Vereinigten Staaten verschifft wird. Der gesamte Prozess verursacht zusätzliche Kosten von etwa 3—5 USD pro Unze.

Da das Risiko von Goldzöllen nun sinkt, prognostiziert die Financial Times eine Verlangsamung der Goldflüsse nach New York. Wenn Trump es vermeidet, Beschränkungen für Goldimporte aufzuerlegen, könnten Anleger beginnen, ihre Reserven aufgrund niedrigerer Lagerkosten zurück nach London zu verlagern. Ungeachtet kurzfristiger Schwankungen wird Gold jedoch weiterhin ein wichtiger Vermögenswert für diejenigen sein, die Schutz vor wirtschaftlicher Instabilität suchen. Angesichts der Tatsache, dass die Zentralbanken weiterhin Goldbarren anhäufen und Anleger nach einer Absicherung gegen Inflation suchen, scheint das Edelmetall bereit zu sein, seinen Status als strategischer Vermögenswert an den globalen Finanzmärkten zu behaupten. In der Zwischenzeit werden die Schweizer Raffinerieöfen ununterbrochen weiterarbeiten und damit eine Nachfrage decken, die nach Jahrtausenden keine Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.