Die OTB Group übersteht die Luxuskrise gut Und das Top-Management des Unternehmens scheint sehr optimistisch zu sein.

Die Jahres- oder Quartalsergebnisse von Modekonzernen zu untersuchen war ein bisschen so, als würde man die Verwundeten auf einem Schlachtfeld zählen. Die Realität der Luxuskrise ist unbestreitbar: Die Verbraucher geben weniger aus, die Kosten sind höher und der Zusammenbruch der globalen geopolitischen Gleichgewichte belastet sowohl die Konten als auch das Gewissen der Menschen schwer. Doch einige wichtige Akteure der Modebranche halten sich besser als andere. Dies ist der Fall bei der OTB-Gruppe, deren Umsatz 2025 im Vergleich zu LVMH und Kering relativ gut abgeschnitten hat, wenn auch nicht so stark wie Gruppen wie Prada oder Hermès.

Im Modebereich erlitt die Gruppe, der Diesel, Jil Sander, Maison Margiela, Marni und Viktor & Rolf gehören — zusammen mit den Produktionsabteilungen Staff International und Brave Kid sowie einer Beteiligung an Amiri — den gleichen Umsatzrückgang wie LVMH und Kering, aber im Gegensatz zu den anderen gelang es ihr, ihre finanzielle Position durch den Abbau der Nettoverschuldung zu verbessern, wuchs in wichtigen Märkten, hat starke und gesunde Marken und investierte 64 Millionen Euro in die Erneuerung mit all seinen Vermögenswerten.

Wir sollten uns daran erinnern, dass die Gruppe im Laufe des Jahres die Kreativdirektoren von drei ihrer Hauptmarken gewechselt hat, und wie wir sehen werden, hatte dies Auswirkungen auf die Gesamtleistung. Abgesehen von diesen natürlichen Abschwüngen erwies sich das Fundament der Gruppe jedoch als solide, was sich auch in dem Vertrauen widerspiegelt, das Gründer Renzo Rosso und CEO Ubaldo Minelli entgegengebracht haben. Also, was hat funktioniert und was nicht?

Die Stärken

Trotz eines Umsatzrückgangs gelang es OTB, das Geschäftsjahr schuldenfrei und mit positiver Cashflow-Generierung abzuschließen. Der Gesamtumsatz liegt bei rund 1,7 Milliarden Euro, was einem Rückgang von 4,8% gegenüber 2024 entspricht. Der Nettoumsatz erreichte 1,6 Milliarden Euro und ging bei konstanten Wechselkursen ebenfalls um 5% zurück, einschließlich der tatsächlichen Währungsschwankungen um -5,9%.

Auf der Liquiditätsseite — also der „Mittelreserve“ des Unternehmens — hat sich die Situation erheblich verbessert: Die Höhe der liquiden Mittel und liquiden Anlagen im Verhältnis zu kurzfristigen Verbindlichkeiten stieg um 29% und erreichte 40 Millionen Euro gegenüber 31 Millionen im Jahr 2024. Diese Verbesserung war auf zwei Hauptfaktoren zurückzuführen: Investitionen in neue Geschäfte, Innovation, neue Kreative und Expansion in neue Märkte sowie eine Rationalisierung des Großhandelskanals, Kostenkontrolle und starke Gewinne von Diesel, die 44 Millionen Euro auf den Konten der Gruppe einbrachten.

Auf Markenebene (die Gruppe veröffentlicht nicht immer Daten für jedes Unternehmen) wuchs Maison Margiela um 8,4% und ist offiziell bei bester Gesundheit. Diese positive Phase ist sowohl auf den Erfolg der neuen kreativen Ausrichtung von Glenn Martens als auch auf die gezielte strategische Expansion in Kanada und Mexiko, ein verstärktes Geschäft im Nahen Osten und Neueröffnungen in Shenzhen, Chongqing und Singapur zurückzuführen. Diesel schloss dank einer erfolgreichen Neupositionierung, der Sanierung der Vertriebskanäle und der Eröffnung großer neuer Geschäfte in Berlin und Seoul auch das beste Geschäftsjahr der letzten 10 Jahre ab.

Im Allgemeinen wuchs Nordamerika auf globaler Marktebene um 5,9%, der Nahe Osten um 9%. Japan bleibt der Hauptmarkt und macht 27,4% des Gesamtumsatzes des Jahres aus. Weitere positive Elemente sind die fünfjährige Verlängerung der Vereinbarung mit Dsquared² über die Produktion und den Vertrieb von Kollektionen sowie die Vereinbarung mit Amiri über den Vertrieb in Japan. Brave Kid hat auch die Forschung, Entwicklung, Produktion und den Vertrieb der Schuhlinie für Diesel und die Max&Co-Lizenz verinnerlicht und so die Prozesse optimiert.

Was hat nicht funktioniert?

Offensichtlich schnitt die Gruppe, wie bereits erwähnt, besser ab als viele Konkurrenten, aber schlechter als andere. Die schwächsten Punkte der Jahresleistung waren diejenigen, die von all den geopolitischen Turbulenzen und Währungsturbulenzen beeinflusst wurden, die, wie bereits erwähnt, zu einem Umsatzrückgang von 5% und zu einem Rückgang des Umsatzes um 4,8% führten. Im Jahr 2025 fiel das Ergebnis aus dem Kerngeschäft vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen um 14% auf 237,3 Millionen Euro, was 15,1% des Nettoumsatzes entspricht (2024 waren es 275,8 Millionen und 16,3%). Nach Abzug der Abschreibungen blieb das Betriebsergebnis bei lediglich 10,1 Millionen Euro, verglichen mit 44 Millionen Euro im Vorjahr.

Dieses Betriebsergebnis wurde sowohl durch Investitionsausgaben als auch durch die zahlreichen Wechsel der Kreativdirektoren bei Margiela, Jil Sander und Marni beeinflusst. Diese erfolgten zwar zum natürlichen Ablauf der vorherigen Verträge — also ohne Schocks oder Dramen —, erforderten dennoch eine komplette Überarbeitung des Produktangebots. Die Änderungen führen zu Abschreibungen früherer Sammlungen, die häufig zu Verlusten führen und die Margen schmälern.

Es gibt auch negative Faktoren wie Verlangsamungen auf den europäischen und chinesischen Märkten. Im Allgemeinen ist die Gruppe in Asien vor Kurzem nach Südkorea eingedrungen und in Japan ist sie sehr stark, aber die übrigen Länder scheinen immer noch schwach zu sein. Ein weiterer nicht positiver, aber umsichtig verwalteter Faktor war der durch die Insolvenz von Saks Global verursachte Schaden, der sich auf das Geschäft auswirkte, ohne größere Verluste zu verursachen.

Und jetzt?

Im Allgemeinen gab OTB im vergangenen Jahr viel für den operativen Bereich aus, rationalisierte den Großhandel, eröffnete neue Geschäfte, schmiedete neue Handelsallianzen und investierte auch in KI. Es gab auch Akquisitionen auf der Industrie- und Fertigungsseite. All diese Investitionen stärken die Struktur, lassen die Taschen jedoch etwas leerer werden. Die Aufmerksamkeit richtet sich jedoch bereits auf das laufende Jahr.

Eine oberste Priorität ist es, Maison Margiela weiter auszubauen. Deshalb wird es im März eine Ausstellung in Shanghai geben, gefolgt von einer Reihe von Ausstellungen in Peking, Shenzhen und Chengdu. Diesel wird seine Neupositionierung fortsetzen und wahrscheinlich weiter expandieren und gleichzeitig sein Angebot weiter rationalisieren, da die anderen Marken auf die vollständige Umsetzung der neuen kreativen Debüts und Veränderungen warten. An Arbeit mangelt es sicherlich nicht, da neue Märkte in Mexiko und Korea entwickelt werden müssen und die allgegenwärtige Option eines Börsengangs besteht, für den, sagen wir, keine Eile besteht und der passieren kann, wenn die Umstände günstig sind.

Takeaways

- Im Jahr 2025 behauptete sich die OTB-Gruppe besser als viele Wettbewerber im Luxussegment wie LVMH und Kering, die stärkere Rückgänge hinnehmen mussten, obwohl sie nicht so stark abschneidete wie Prada oder Hermès.

- Der Umsatz fiel aufgrund der allgemeinen Luxuskrise um 5% (auf 1,6 Milliarden Euro Nettoumsatz). Die Verbraucher gaben weniger aus und waren mit geopolitischen Problemen und Währungsproblemen konfrontiert. Das Unternehmen schloss das Jahr jedoch schuldenfrei ab und seine Finanzlage verbesserte sich um 29% (40 Millionen Euro positive Nettoliquidität).

- Dank des sorgfältigen Kostenmanagements, der Rationalisierung des Großhandelskanals und der starken Ergebnisse von Diesel erzielte das Unternehmen 44 Millionen Euro an liquiden Mitteln. Gleichzeitig wurden 64 Millionen Euro in neue Geschäfte, Innovationen und Expansion investiert.

- Maison Margiela wuchs um 8,4% und Diesel verzeichnete das beste Rentabilitätsjahr der letzten 10 Jahre. Gleichzeitig führten die Veränderungen der Kreativdirektoren bei drei Marken (Margiela, Jil Sander und Marni) zu zusätzlichen Kosten und Abschreibungen alter Bestände, was die Margen senkte und den Betriebsgewinn auf nur 10,1 Millionen Euro senkte.

- Mit Blick auf die Zukunft beabsichtigt OTB, Maison Margiela weiter auszubauen (mit Veranstaltungen in China), Märkte wie Mexiko und Korea zu entwickeln und die Option zur Börsennotierung offen zu halten, ohne sich zu beeilen, wobei sie sich auf das solide Fundament der Gruppe verlässt.