Was hat in China aufgehört, für Luxus zu funktionieren? Analyse eines komplexen, widersprüchlichen und oft missverstandenen Szenarios

In gewisser Weise waren die Ursprünge der Krise, von der der Luxussektor derzeit betroffen ist, in denselben Faktoren begründet, die seinen Wohlstand zehn Jahre lang sicherstellten. Das Leid, das die Modeindustrie heimgesucht hat, kann aus finanzieller und historischer Sicht als ein multifaktorielles Problem interpretiert werden, aber seine Auswirkungen erstrecken sich auch auf ästhetische und künstlerische sowie soziokulturelle Dimensionen. Einer der Schlüsselfaktoren dieser Krise, oder wenn wir sie als Epizentrum ihrer Hauptsymptome bezeichnen wollen, war der chinesische Markt. Im vergangenen Jahr schrumpfte Chinas Luxusmarkt nach Schätzungen von Bain im Vergleich zum Vorjahr um etwa ein Fünftel — finanziell gesehen war es ein Blutbad. Allein im Jahr 2024 fiel der Aktienkurs von Kering um 39,4%, Burberry um 30%, LVMH um 13% und Moncler um 7,8%. Der Umsatz von Kering fiel im ersten Quartal 2024 um 11%, während die Flaggschiffmarke Gucci in China einen Umsatzrückgang von 24% verzeichnete. Selbst LVMH, das normalerweise unerschütterlich ist, verzeichnete im vierten Quartal 2024 in Asien ohne Japan einen Rückgang von 11% — vielleicht das schlechteste Ergebnis seit der Finanzkrise 2008.

„China hat die Wirtschaft vieler globaler Luxusmarken seit geraumer Zeit aufrechterhalten“, sagte uns der Designer Ian Hylton. Hylton, früher Creative Director von Ports 1961, ist heute Leiter seiner eigenen gleichnamigen Marke und Präsident der beliebten Marke Ms Min aus Xiamen. „Die Verbraucher auf dem chinesischen Festland im In- und Ausland waren eine treibende Kraft für Luxusmode“. In den letzten Jahren war Chinas Luxusmarkt der wichtigste Wachstumsmotor für europäische Mode, aber in den Jahren nach der Pandemie hat sich diese Dynamik verlangsamt. Um ein tieferes Verständnis der Situation zu erhalten, haben wir nicht nur mit Hylton gesprochen, sondern auch einen leitenden Angestellten aus Hongkong interviewt, der ein Jahrzehnt als hochrangiger Manager für eine der bekanntesten Luxusmarken Italiens in China tätig war. Ihr zufolge ist die Verlangsamung der chinesischen Konsumausgaben in den letzten zwei Jahren auf eine Kombination aus „hohen Arbeitslosenquoten unter Hochschulabsolventen, dem Rückgang der Immobilienmagnaten, finanziellen Engpässen der lokalen Regierungen, politischen Spannungen mit anderen Ländern, einem Rückgang ausländischer Direktinvestitionen und Lockdown-Maßnahmen“ zurückzuführen.

Stratigraphie einer Krise: Geographie und Mittelschicht

Ein wichtiger Aspekt, den es zu berücksichtigen gilt, ist die Geografie, d. h. die Art und Weise, wie sich der Rückgang der Ausgaben regional verteilt. „Die meisten negativen Faktoren, die das Verbraucherverhalten beeinflussen, sind extern oder betreffen hauptsächlich untergeordnete Städte. Aus diesem Grund könnten erstklassige Märkte wie Peking, Shanghai, Guangzhou und Chengdu von diesen Spannungen weniger betroffen sein „, erklärte der Vorstand. Sie machte jedoch einen wichtigen Unterschied: „Was in China gesunken ist, sind die Ausgaben der Mittelschicht“, erzählte sie uns. Dieses Segment „ist einem größeren finanziellen Druck wie Hypotheken und der Bildung von Kindern ausgesetzt als vermögende Privatpersonen“, die sich „die meisten Luxusgüter auch in Wirtschaftskrisen leisten können“. Auch wenn sie aufgrund der Abschreibung von Vermögenswerten weniger ausgeben, haben sie immer noch die Mittel, um zu kaufen.“ Dies erklärt auch, warum eine Gruppe von Marken, die als ultraluxuriös eingestuft werden, wie Hermès oder Brunello Cucinelli, weiter gewachsen ist: „Marken mit einem höheren Anteil wohlhabender Verbraucher, die hochwertige Einkäufe tätigen, werden schwierige Zeiten wahrscheinlich effektiver überstehen als Marken, die zu sehr auf die Mittelschicht angewiesen sind“.

Europäische Marken hatten jedoch jahrelang auf Ausgaben der Mittelschicht gesetzt, nur um zu sehen, wie der Boden unter ihnen innerhalb weniger Monate verschwand. Laut dem von JingDaily zitierten Hurun Wealth Report 2024 sank die Zahl der chinesischen Haushalte mit einem Vermögen von über 6 Millionen RMB (830.000$) um 0,3% auf 5,128 Millionen, wobei die reichsten Gruppen noch stärker zurückgingen: diejenigen mit mehr als 10 Millionen RMB (1,4 Millionen $) fielen um 0,8%, während ultrareiche Haushalte (über 30 Millionen $) um 2,3% zurückgingen. Darüber hinaus fiel die Zahl der Milliardäre in China von 1.185 im Jahr 2021 auf nur 753 im Jahr 2024 — laut dem Bericht ein Rückgang um ein Drittel, der die Wirtschaftslandschaft des Landes und seine direkten Auswirkungen auf den Luxusmarkt erheblich veränderte. „Für die Mittelschicht ist wirtschaftliche Sicherheit unerlässlich, bevor die Ausgaben wieder aufgenommen werden“, erklärte die Exekutive. „Der Immobilienwert ist für viele chinesische Familien ein Eckpfeiler, und obwohl dies für jüngere Generationen vielleicht noch nicht gilt, wird er relevant werden, wenn sie Eigentum erben. Die Regierung ergreift Maßnahmen zur Stabilisierung des Immobilienmarktes [...]. Die Arbeitsplatzsicherheit ist ein weiterer entscheidender Faktor. Obwohl die Mittelschicht keine Arbeitsplätze verliert, ermutigt das aktuelle Wirtschaftsklima Unternehmen nicht, in neue Talente zu investieren, was zu einem Überangebot an Hochschulabsolventen im Vergleich zu den verfügbaren Möglichkeiten führt.“

Während die Luxusverkäufe in den USA und Europa 2024 relativ stabil blieben (gemessen an den Wachstumsstandards, an die sich Marken gewöhnt hatten, immer noch niedrig), fiel Chinas Anteil am globalen Markt für persönliche Luxusgüter laut WSJ von 20% im Jahr 2020 auf 12% im Jahr 2024. Unterdessen erreichte die Jugendarbeitslosenquote in Städten im vergangenen November für die 15- bis 24-Jährigen 15,7%, für die 25- bis 29-Jährigen 6,6% und für Arbeitnehmer zwischen 30 und 59 Jahren 3,9% — was einem nationalen Durchschnitt von rund 5,1% im Dezember entspricht, so Reuters. Die Rolle der Mittelschicht ist von entscheidender Bedeutung. Laut einer im letzten Monat veröffentlichten Studie von Fortune hat sich Chinas Luxusmarkt zwischen 2017 und 2021 genau aufgrund der steigenden Nachfrage nach Luxusgütern sowohl der aufstrebenden Mittelschicht als auch der Ultrareichen verdreifacht. Diese Kombination von Ausgabengruppen machte China zu einem wichtigen Ökosystem für Marken wie Louis Vuitton, Gucci und Burberry, deren Vermögen sich vervielfachte. Dann kam, wie wir wissen, die Pandemie und die Lockdowns in China stoppten den Reiseverkehr. Marken, die es gewohnt waren, an Touristen in Städten wie Paris und New York zu verkaufen, zwangen, sich auf den chinesischen Inlandsmarkt zu konzentrieren.

Die Veränderung des Kundenverhaltens

„Ich glaube, dass die chinesischen Verbraucher nach der Pandemie, zusammen mit der Konjunkturabschwächung und dem stärkeren Nationalstolz, den lokalen Produkten und dem Design mehr Aufmerksamkeit geschenkt haben“, bestätigt Hylton, der seine gleichnamige Marke im ersten Jahr des Lockdowns gründete. Marken versuchen, sich so gut wie möglich anzupassen: Gucci und OTB schließen Geschäfte in Chinas zweitklassigen Städten, während LVMH versucht, das Interesse der Verbraucher durch öffentlichkeitswirksame Marketingkampagnen wie die Teilnahme an der China International Import Expo 2024 im vergangenen November wiederzugewinnen. Die Erholung der Marken auf dem Markt des Landes hängt in der Tat „weitgehend davon ab, dass die Kunden verstanden, kommuniziert und mit ihnen in Kontakt treten, dass die Bedürfnisse und Wünsche des Marktes wirklich verstanden und auf sie eingegangen werden“, sagt Ian Hylton. Vor Kurzem erklärte Anthony Ledru, CEO von Tiffany, in einem Gespräch mit WSJ die Bedeutung Chinas und erklärte, dass der durchschnittliche Einkaufswert dort höher ist als in den USA, Japan oder Korea. Es reicht jedoch möglicherweise nicht aus, sich ausschließlich auf wohlhabende Verbraucher zu verlassen, um den allgemeinen Marktrückgang auszugleichen.

Ein weiteres Phänomen, das den Luxuskonsum erheblich beeinflusst hat, ist der Aufstieg der „Betrugskultur“. Wie von WSJ erklärt, begann es ursprünglich während des Lockdowns und mit den ersten Preiserhöhungen, die mit einer Phase wirtschaftlicher Schwäche zusammenfielen, was viele Verbraucher dazu veranlasste, nach Nachbildungen von Luxusdesigns zu suchen. Im Laufe der Zeit verlagerte sich der Trend jedoch von Fälschungen hin zur Suche nach lokalen Marken, die ähnliche Designs mit einem guten Preis-Leistungs-Verhältnis anbieten konnten. Dieses Phänomen führte zu einem Verkaufsboom für Marken wie Songmont, Oleada und Cafuné, die chinesischen Äquivalente aufstrebender europäischer Handtaschenmarken wie Polène, Euterpe oder Demellier sind, um nur einige zu nennen. Die anonyme Führungskraft bestätigt diesen Trend: „Angesichts des zunehmenden Verbraucherpatriotismus in China wird die Unterstützung hochwertiger lokaler Marken immer mehr bevorzugt, ebenso wie eine besondere Wertschätzung für westliche Marken, die sich die chinesische Kultur zu eigen machen, beispielsweise durch Ost-West-Kooperationen.“

Für westliche Marken geht es laut der in Hongkong ansässigen Führungskraft „nicht um ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis“, sondern um Strategie und Kundschaft. „Brunello Cucinelli hat im Laufe der Zeit eine starke Präsenz in China aufgebaut und ist in letzter Zeit dank des wachsenden Trends zum „stillen Luxus“ erfolgreich, während Hermès, insbesondere im Handtaschensegment, sich stark auf vermögende Privatpersonen konzentriert und seine Taschen nicht an Wert verlieren“, erklärt sie und stellt fest, dass „der Wiederverkaufswert in der Kategorie Handtaschen besonders wichtig ist, da der Gebrauchtmarkt die Beliebtheit einer Marke stark erhöht. Diese vermögenden Privatpersonen beabsichtigen möglicherweise nicht, ihre Luxusartikel weiterzuverkaufen, schätzen aber dennoch die Wertsteigerung im Laufe der Zeit. Gucci beispielsweise verzeichnete aufgrund der Abwertung seines Wiederverkaufswerts einen Umsatzrückgang.“ Im Wesentlichen verfolgen die beiden Marken Hermès und Brunello Cucinelli „eine langsamere Expansionsstrategie im Einzelhandel als das schnelle Wachstum von LVMH und Kering, die aggressiv expandierten, was zu einem Überangebot an Einzelhandelsgeschäften in Städten der ersten und manchmal sogar der zweiten Klasse führte“.

Anzeichen für vorsichtigen Optimismus

Die Daten deuten darauf hin, dass die Krise in erster Linie den inländischen Luxusgütermarkt betrifft, wie ein im vergangenen September veröffentlichter Bericht von McKinsey zeigt. In dem Bericht heißt es, dass „China weiterhin BIP-Wachstumszahlen von rund 5% verzeichnet. [...] Der Inlandsverbrauch ist zwar bescheiden, nimmt aber zu. Einige Sektoren, wie Dienstleistungen und Tourismus, verzeichnen ein robustes Wachstum, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft nicht einheitlich schrumpft, sondern sich in den verschiedenen Sektoren und Regionen unterschiedlich entwickelt. Auch wenn der Produktverbrauch insgesamt unverändert erscheinen mag, verzeichneten bestimmte Sektoren wie Sportbekleidung, urbane Outdoor-Bekleidung und Gesundheitsprodukte für Verbraucher ein zweistelliges Wachstum, was die anhaltende Stärke dieser Märkte widerspiegelt.“ Darüber hinaus hebt derselbe Bericht eine Erholung der chinesischen Konsumausgaben im Ausland hervor. In der ersten Hälfte des Jahres 2024 übertrafen die chinesischen Konsumausgaben für Luxusgüter im Ausland bereits das Niveau von 2019, nicht nur viel früher als erwartet, sondern auch, obwohl der internationale Reiseverkehr noch nicht vollständig auf das Niveau vor der Pandemie zurückgekehrt ist.

Im Mai 2024 waren die Luxusausgaben im Ausland um 32% höher als 2019, gefolgt von einem Anstieg von 22% im Juni. „Chinesische Verbraucher sind oft Schnäppchenjäger“, erklärt die in Hongkong ansässige Führungskraft. „Wenn der Yen niedrig bleibt, dürften sich die Ausgaben in Japan fortsetzen. Darüber hinaus reisen viele vermögende Privatpersonen aufgrund von Preisunterschieden ins Ausland, um einzukaufen. Derzeit bevorzugen chinesische Verbraucher Europa den Vereinigten Staaten für lange Urlaube, obwohl die USA ihr Interesse wiedererlangen könnten, sobald die politischen Spannungen nachlassen. Die Wechselkurse werden auch eine wichtige Rolle dabei spielen, zu bestimmen, wofür chinesische Verbraucher Geld ausgeben.“ Für die Mittelschicht ist die Situation anders, aber unser Befragter bleibt optimistisch: „Die Regierung ergreift Maßnahmen zur Stabilisierung des Immobilienmarktes, und positive Signale in diesem Sektor könnten das Sicherheitsgefühl der Mittelschicht erhöhen“, während in Bezug auf die Jugendarbeitslosigkeit „das Vertrauen in die Wirtschaft steigen wird, wenn es der Regierung gelingt, Maßnahmen zur Verbesserung dieser Situation umzusetzen“. Laut McKinsey ist das Vertrauen nach wie vor hoch: „Die chinesischen Verbraucher gehören zu den optimistischsten der Welt“, heißt es in der Studie. „In der letzten August-Umfrage gaben 59% der chinesischen Verbraucher an, dass sich die Wirtschaft innerhalb der nächsten 2-3 Monate erholen würde, verglichen mit 41% der amerikanischen Verbraucher, 30% der britischen Verbraucher und 13% der japanischen Verbraucher“.

Der Anstieg der Luxuskäufe im Ausland deutet darauf hin, dass die Nachfrage der chinesischen Verbraucher nach Luxusgütern nach wie vor stark ist, aber durch Faktoren wie den wirtschaftlichen Vorteil steuerfreier Einkäufe, das Einkaufserlebnis im Ausland und die Exklusivität von Artikeln beeinflusst wird, die in China möglicherweise nicht erhältlich sind. Laut McKinsey verkleinern viele Marken aus diesem Grund ihre Einzelhandelsnetzwerke im Land und erhöhen gleichzeitig ihre Marketingbudgets. Dem Bericht zufolge sank die Zahl der Neueröffnungen von Geschäften im ersten Halbjahr 2024 auf 111, verglichen mit 150 im gleichen Zeitraum des Jahres 2023, während Marketingaktivitäten wie Offline-Veranstaltungen und Kunstinstallationen von 36 im Jahr 2023 auf 53 im ersten Halbjahr 2024 zunahmen. Im Allgemeinen investieren viele Unternehmen aus anderen Branchen weiterhin stark in China, beispielsweise wichtige Akteure der deutschen Automobilindustrie. Der Bericht ist jedoch weniger klar, wenn es um den Modesektor geht.

Wenn es um wachsende Marken geht, wird zwar von „Premium- und Luxussegmenten“ gesprochen, der Schwerpunkt liegt jedoch auf Sportbekleidungsmarken, die weitaus zugänglicher sind als die großen europäischen Luxusmarken. Dem Bericht zufolge ist es irreführend, von einer „Verbraucherkrise“ in China zu sprechen, aber die Krise für Luxusmarken ist real, da die Inlandsverkäufe im Land zurückgegangen sind. Es ist klar, dass selbst wohlhabende Verbraucher erkannt haben, dass es attraktiv ist, im Ausland, an Orten wie Japan oder Europa, einzukaufen und gleichzeitig günstige Wechselkurse zu nutzen. Wie uns die Exekutive jedoch mitteilt, „ist die chinesische Regierung nicht besonders erfreut darüber, dass chinesische Bürger ihr Vermögen im Ausland ausgeben. Aus diesem Grund erleichtert es die Freihandelszone von Hainan. Es gab auch Fälle, in denen der Zoll von Shenzhen Luxusgüter, die nach China gebracht wurden, stark besteuerte. Wenn die chinesische Regierung eines Tages strenge Zölle einführen würde, könnte dies den Kauf von Luxusgütern im Ausland behindern und die Ausgaben wieder nach China umleiten.“

Die komplexe Frage der Tarife

Trump kündigte am 27. Februar die Einführung eines zusätzlichen Zolls von 10% auf chinesische Importe an, der am 4. März in Kraft trat und den bereits am 4. Februar eingeführten Zoll von 10% erhöht. Dieser neue Tarif hat zahlreiche Einzelhandelsunternehmen sowie Marken wie JingDaily, darunter Steve Madden, dazu veranlasst, ihre Preisstrategien, Lieferketten und Vertriebsstrategien zu überdenken, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Steve Madden, der vom Magazin als eine der Marken erwähnt wird, die aufgrund ihrer starken Abhängigkeit von der chinesischen Produktion am stärksten von Zöllen betroffen sind, hat selektive Preiserhöhungen angekündigt, um die zusätzlichen Kosten auszugleichen. CEO Edward Rosenfeld erklärte während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals, dass das Unternehmen ab Herbst die Preise nach Möglichkeit erhöhen werde. In dem Bemühen, die Abhängigkeit von China zu verringern, hat Steve Madden den Anteil der aus China importierten Waren bereits von 71% im vergangenen November auf 58% gesenkt, mit dem Ziel, bis Ende des Jahres 40% zu erreichen. Insbesondere erwartet die Marke jedoch weiterhin ein Umsatzwachstum zwischen 17 und 19% gegenüber dem Vorjahr, sofern die Übernahme von Kurt Geiger bis Mai abgeschlossen ist. Das Problem ist komplex: Wenn der Stoff in China produziert und geschnitten, aber in Italien zusammengebaut wird, ändern sich die Zollbestimmungen; sie ändern sich auch, wenn das Gegenteil passiert oder wenn beispielsweise ein Produkt in einem Drittland hergestellt, aber in China zusammengebaut wird. Laut NPR produzieren etwa 32% aller Marken in China, während nur 3% der weltweiten Bekleidung in den USA hergestellt werden.

Die ersten Opfer des Handelskrieges scheinen derzeit jedoch Shein und Temu zu sein, die bisher von der De-minimis-Ausnahmeregelung profitiert haben (eine Regel, die Importe von Waren im Wert von unter 800 USD in die Vereinigten Staaten ohne Zahlung von Zöllen erlaubt), aber nun ihr Geschäftsmodell bedroht sehen könnten. Obwohl Trump im Februar ursprünglich eine Exekutivverordnung zur Abschaffung dieser Ausnahmeregelung unterzeichnete — nur um sie später zurückzuziehen — plant die US-Regierung, sie dauerhaft abzuschaffen, sobald sie die Zölle effizienter verarbeiten und erheben kann. Um dieser Situation entgegenzuwirken, hat Temu damit begonnen, US-Verbraucher auf Produkte hinzuweisen, die bereits in amerikanischen Lagern erhältlich sind, während Shein in den letzten Jahren Vertriebszentren in den Vereinigten Staaten und ein Büro in Seattle eröffnet hat, was sich als besonders nützlich erweisen wird, wenn diese Zölle verlängert werden. China schaut jedoch nicht tatenlos zu — es hat Zölle auf US-Waren wie Rohöl, verflüssigtes Erdgas und Landmaschinen verhängt. Es hat auch weitere Gegenmaßnahmen als Reaktion auf den zusätzlichen Zoll von 10% auf chinesische Importe versprochen. Ein Sprecher des chinesischen Handelsministeriums erklärte, wenn die USA in dieser Richtung weitermachen, werde China alle notwendigen Gegenmaßnahmen ergreifen, um seine legitimen Interessen zu verteidigen. Und die Vergeltungsmaßnahmen haben bereits begonnen: PVH, die Muttergesellschaft von Calvin Klein und Tommy Hilfiger, wurde beispielsweise auf Chinas Liste der „unzuverlässigen Unternehmen“ gesetzt — das erste Mal, dass ein Unternehmen, das mit Verbrauchermarken handelt, auf dieser Liste landete, was Bußgelder und Sanktionen zur Folge hatte.

Die Situation bleibt für alle unklar: Die Tarife wurden eingeführt, verschoben und dann überarbeitet. „Für chinesische Unternehmen wird es ein Überlebensspiel sein, da ihre Gewinne beeinträchtigt werden“ , sagte Edwin Tan, Geschäftsführer des globalen Logistikunternehmens Asian Tigers China, gegenüber CNBC. Selbst wenn ein chinesisches Unternehmen beschließt, die Produktion in ein anderes Land zu verlagern, um Zölle zu umgehen (eine Strategie, die als „China 1" bekannt ist), könnten für das neue Land immer noch ohne vorherige Ankündigung neue Zölle gelten. Viele amerikanische Kunden haben chinesische Lieferanten bereits gebeten, ihre Kosten zu senken oder das Risiko einzugehen, dass ihre Bestellungen storniert werden. Die Auswirkungen auf das chinesische verarbeitende Gewerbe und lokale Unternehmen könnten zwar enorm sein, die Gesamtwirtschaft wird jedoch möglicherweise nicht wesentlich beeinträchtigt. Da Gerüchten zufolge das erwartete Treffen zwischen Trump und Xi Jinping nächsten Monat stattfinden wird, könnte die Aussicht auf einen Handelskrieg die Kosten für Rohstoffe und Modeprodukte in die Höhe treiben, mit Auswirkungen, die nicht nur in den USA, sondern auch auf anderen globalen Märkten zu spüren sein werden, die von chinesischen Exporten abhängig sind. China ist der führende Bekleidungslieferant sowohl für den US-amerikanischen als auch für den internationalen Markt, und die Erhöhung der Zölle wird unweigerlich zu höheren Preisen für Verbraucher in vielen Teilen der Welt führen. Laut der United States Fashion Industry Association (USFIA) könnten Zölle die Einzelhandelspreise um bis zu 32% erhöhen, was sich auf Nachfrage- und Konsummuster weltweit auswirken würde. Branchenanalysen schätzen, dass sich der Gesamtwert der US-Bekleidungsimporte aus China 2024 auf rund 30 Milliarden US-Dollar belief, eine Zahl, die aufgrund der neuen Zölle um 15 bis 20% sinken könnte. Um Verluste zu minimieren, diversifizieren einige Marken bereits ihre Produktionsquellen und verlagern sie in südostasiatische Länder wie Vietnam, Bangladesch und Indien. Diese Länder haben jedoch noch nicht die gleichen Produktionskapazitäten wie China aufgebaut, was zu Verzögerungen und höheren Produktionskosten führen könnte, was sich auf die globalen Lieferketten, einschließlich der in Europa, auswirken könnte. Derzeit entfallen 38% der weltweiten Textilexporte auf China — eine Verlagerung der Produktion wird sich sowohl auf die Qualität als auch auf die Produktionskosten erheblich auswirken.

Der Sprecher des chinesischen Außenministeriums, Lin Jiang, erklärte, Peking sei bereit, an allen Fronten zu kämpfen, ob wirtschaftlich oder kommerziell, wenn die USA diesen Weg fortsetzen. Im Vergleich zu 2018, als Trump seinen ersten Handelskrieg einleitete, hat sich die globale Wirtschaftslandschaft jedoch verändert. Wie Al Jazeera erklärt, haben die USA und China ihre Interdependenz schrittweise verringert und so die direkten Auswirkungen der von beiden Seiten verhängten Zölle gemildert. Laut Christopher Beddor, stellvertretender Direktor für Chinaforschung bei Gavekal Dragonomics, stellen die neuen Zölle zwar eine Herausforderung für Chinas Wirtschaft dar, aber sie liegen weit unter dem von Trump während seines Wahlkampfs angedrohten Zins von 60%. Chinas Anteil am gesamten US-Handel, gemessen als Summe der Exporte und Importe, ist von 15,7% im Jahr 2018 auf 10,9% im Jahr 2024 gesunken, während der Anteil der USA am gesamten chinesischen Handel im gleichen Zeitraum von 13,7% auf 11,2% gesunken ist. Carsten Holz, Experte für Chinas Wirtschaft an der Hong Kong University of Science and Technology, machte Al Jazeera die Dinge sehr klar: „Selbst die Auswirkungen eines totalen Trump-Verbots chinesischer Importe — was in einer Zeit, in der beispielsweise die meisten iPhones in China hergestellt werden, kaum realistisch ist — könnten das chinesische BIP nicht um mehr als einen Bruchteil eines Prozentpunkts beeinflussen“.

Laut Holz könnte Peking auch bereit sein, zu verhandeln, ohne jedoch Anzeichen von Schwäche zu zeigen. Andere Analysten glauben, dass China versucht, eine Eskalation des Handelskonflikts zu vermeiden, wie die Entscheidung zeigt, die Zölle auf eine bestimmte Anzahl strategischer Sektoren zu beschränken. Laut Even Rogers Pay, Analyst bei Trivium China, zielt diese Strategie darauf ab, Druck auf die US-Staaten auszuüben, die wichtige Agrarexporteure sind, insbesondere auf diejenigen, die politisch mit Trump verbunden sind, mit dem Ziel, ihn an den Verhandlungstisch zu zwingen. Im Wesentlichen scheint die chinesische Regierung eine abwartende Strategie zu verfolgen, den politischen Druck aufrechtzuerhalten und gleichzeitig ihre Wirtschaft durch fiskalische Anreize und Maßnahmen zur Handelsdiversifizierung zu stabilisieren.