Tarifas de Trump vão tornar moda mais cara do que nunca Mas talvez a LVMH tenha encontrado uma meia lacuna.

A 2 de abril, os Estados Unidos concluíram com o “Dia da Libertação”: um título atribuído pelo presidente Trump ao dia em que iria impor tarifas contra nações de todo o mundo, reescrevendo as regras do comércio global, inaugurando uma nova era de protecionismo, e entregando um choque profundo aos mercados em todo o mundo. A turbulência estendeu-se agora aos mercados financeiros e, nas últimas 24 horas, o valor do dólar caiu junto com a confiança de numerosos investidores. Numa série contínua de reviravoltas, a questão das tarifas comerciais dos EUA assumiu dimensões cada vez mais complexas e imprevisíveis. Durante dias, a atenção dos funcionários da Casa Branca foi desviada da crise comercial devido ao caso envolvendo o diretor do The Atlantic, que foi inesperadamente adicionado a um chat privado do Signal discutindo o ataque de Washington ao Iémen. Agora que a matéria parece ter diminuído, o governo retomou rapidamente a sua batalha económica, acelerando novas medidas tarifárias. O setor global da moda, já em terreno instável, enfrenta agora novas incertezas. Os Estados Unidos são um dos maiores consumidores mundiais de vestuário e calçado (em 2023, os EUA gastaram 175 mil milhões de dólares em vestuário e acessórios, segundo a ExportUSA), tornando-se um mercado crucial para toda a indústria, especialmente com o abrandamento acentuado das vendas chinesas. Com a grande maioria dos produtos de moda a serem importados (segundo a BoF, os EUA importam 98% do seu vestuário e 99% do seu calçado), quase nenhuma peça de vestuário ou acessório vendido em solo americano será poupado das novas tarifas.

No entanto, estas tarifas não afectarão a todos igualmente. Para cerca de duas dezenas de países com os quais os EUA têm um défice comercial, as tarifas serão significativamente mais elevadas. Os bens do Vietname, o segundo maior exportador de vestuário para os EUA depois da China, vão enfrentar uma tarifa de 46%, os do Camboja 49%, e do Bangladesh 37%. A China verá um novo aumento de 34% nas tarifas já anunciadas, elevando o total para 54%, enquanto a União Europeia será atingida com uma tarifa de 20%. O setor do luxo, apesar da desaceleração global, até agora demonstrou resiliência no cenário económico dos EUA, mas a sua fragilidade estrutural está agora a tornar-se mais evidente: a produção local é limitada e o aumento dos custos corre o risco de impactar severamente uma indústria que já experimentou aumentos contínuos de preços nos últimos anos. Entre as poucas marcas com presença de fabrico significativa nos EUA, a LVMH é a única que inaugurou a sua terceira fábrica em solo americano em 2019. Segundo a analista da RBC Capital Markets Piral Dadhania, citada pela BoF, estas instalações representam cerca de 50% do volume de produção do grupo nos EUA. Isto significa que, entre todos os grupos de luxo, a LVMH poderá ser a menos afectada por estas tarifas, desde que o seu braço de produção norte-americano possa minimizar as importações tanto quanto possível. O impacto das novas tarifas, no entanto, não se limitará ao luxo. As marcas de roupa desportiva estão entre as mais expostas, tendo já diversificado a sua produção fora da China durante a primeira presidência de Trump. No entanto, muitos haviam se deslocalizado para o Vietname e o Camboja, enfrentando agora outro aumento nos custos. A Nike, por exemplo, produziu 50% do seu calçado no Vietname em 2024, enquanto a On fabricou 90% dos seus sapatos lá.

As consequências da guerra comercial já estão a ser sentidas. Na sequência do anúncio das novas tarifas, as ações das marcas americanas e grandes grupos despencaram: a Lululemon perdeu mais de 10%, a Nike e a Ralph Lauren 7%, enquanto a Tapestry, Capri, e a PVH Corp. caíram cerca de 5%, com quedas a superarem a queda de 4% nos futuros do S&P 500. As cadeias de abastecimento também serão duramente atingidas. Depois dos anteriores anúncios tarifários de Trump, empresas como a Walmart já tinham começado a negociar com fornecedores para cortar custos, mas com margens já reduzidas ao mínimo, a pressão sobre as fábricas será insustentável. A crise vai percorrer toda a cadeia de abastecimento, dos produtores têxteis aos agricultores, uma vez que as empresas terão de repensar completamente a forma de redistribuir preços e custos. Em resposta a esta situação, as marcas e retalhistas terão de decidir se absorvem os aumentos para manter os preços inalterados ou simplesmente aumentar os preços, minando ainda mais a confiança dos consumidores, que em março caiu para o seu nível mais baixo desde a pandemia. “Mais tarifas significam mais ansiedade e incerteza para as empresas e consumidores americanos”, afirmou David French, vice-presidente executivo da National Retail Federation. A guerra comercial em curso está a levar os Estados Unidos a um isolamento económico sem precedentes. Durante uma conferência de imprensa nos jardins da Casa Branca, Trump declarou: “Hoje é o Dia da Libertação, o dia em que enriquecemos a América novamente”.

O impacto será devastador para vários mercados. A Itália, segundo a Repubblica, vai sofrer perdas superiores a 2 mil milhões de euros nas exportações, enquanto a China enfrentará um aumento global de 54% nas tarifas sobre bens destinados aos Estados Unidos. O CEO da H&M, Daniel Ervér, já afirmou, conforme noticiado pela Reuters, que a gigante da fast fashion pode deslocalizar a produção para contornar as tarifas, mas as decisões da Casa Branca parecem transformar todas as estratégias numa mera ilusão: mudar tudo para não mudar nada. E enquanto os mercados tentam adaptar-se, outra contagem regressiva avança inexoravelmente. A 5 de abril, a extensão concedida para a utilização do TikTok nos Estados Unidos vai expirar, abrindo caminho a uma possível proibição ou uma venda forçada da plataforma. No ano passado, o Congresso aprovou a “Lei de Proteção dos Americanos de Aplicações Controladas por Adversário Estrangeiro”, um regulamento que exige que os proprietários chineses da ByteDance vendam o TikTok a entidades dos EUA. Apesar da app ter sido temporariamente removida durante um fim de semana dramático em janeiro, Trump concedeu uma prorrogação de 90 dias até 5 de abril para facilitar a venda, que agora está na balança. Com o prazo a aproximar-se, o risco de uma escalada das tensões geopolíticas e repercussões económicas é mais real do que nunca.

No contexto da rivalidade entre Washington e Pequim, a questão central é a gestão de dados e o controlo sobre o algoritmo do TikTok. A plataforma conta atualmente com cerca de 170 milhões de utilizadores americanos, ou metade da população dos EUA, e os legisladores temem que o ByteDance, sujeito às leis de segurança nacional da China, possa partilhar informações confidenciais com Pequim. Durante anos, os EUA tentaram mitigar esses riscos: em 2022, o TikTok lançou uma iniciativa de 2 mil milhões de dólares para armazenar dados de utilizadores dos EUA na Oracle Corp. ' s servidores cloud, mas as medidas tomadas não aliviaram as preocupações do governo norte-americano. Faltando poucos dias para o prazo final, a Casa Branca parece perto de aprovar um acordo para transferir o TikTok para investidores americanos. Entre os potenciais compradores, conforme noticiado pelo Financial Times, estão Andreessen Horowitz, Blackstone, e outros grandes fundos de private equity, que iriam adquirir cerca de metade das operações da TikTok nos EUA. Outros 30% iriam para os investidores existentes da ByteDance, como a General Atlantic, Susquehanna, KKR, e Coatue. O negócio, que estipula que a ByteDance retenha uma participação inferior a 20% para cumprir os regulamentos dos EUA, ainda está nas suas fases preliminares e exigirá meses de negociações e estruturação financeira antes de poder ser finalizado. Um ponto-chave de discórdia continua a ser o controlo sobre o algoritmo do TikTok, considerado o verdadeiro ativo estratégico da app. A China impôs consistentemente restrições rígidas à exportação de tecnologias avançadas, e de acordo com algumas fontes, uma opção em discussão permitiria à ByteDance continuar a desenvolver e gerir o algoritmo enquanto o licenciava para a nova entidade norte-americana. No entanto, muitos argumentam que, para cumprir os requisitos regulatórios dos EUA, o controlo teria de ser totalmente transferido para os investidores americanos.

Entretanto, o interesse no TikTok continua a crescer. De acordo com o New York Times, Jeff Bezos fez uma oferta de última hora para adquirir as operações da TikTok nos EUA através da Amazon, mas para já, o grupo de investidores já envolvidos no negócio continua a ser o primeiro. A Casa Branca, com um nível de envolvimento sem precedentes, está a desempenhar um papel ativo nas negociações, atuando efetivamente como instituição financeira. Se o negócio for concretizado, o TikTok passará a fazer parte do ecossistema americano Big Tech, fortalecendo ainda mais o domínio digital dos EUA. Mas para além da guerra comercial, a verdadeira questão continua a ser o controlo sobre os dados e o poder algorítmico: quem possui o TikTok controlará uma porção massiva do futuro digital global.