Fängt Kering an, sich zu stabilisieren? Gucci trug 59% zum Gewinn der Gruppe bei.

Die lange Geschichte von Kerings Erholung hält Mode-Insider (und die Aktionäre der Gruppe) in Atem. Das Konglomerat, das unter dem chirurgischen Skalpell des neuen CEO Luca De Meo steht, beginnt sich zu verändern, und obwohl eine vollständige Erholung noch nicht in Sicht ist, scheinen zumindest die Eindämmungsmaßnahmen Früchte zu tragen.

Die Gruppe schreibt in der Tat immer noch rote Zahlen, hauptsächlich aufgrund der außerordentlichen Kosten für die von De Meo vorgeschriebenen Betriebsoptimierungen und Reorganisationen, und verzeichnete daher für das gesamte vergangene Jahr einen Verlust von 29 Millionen Euro, was in krassem Gegensatz zu dem Gewinn von 1,02 Milliarden Euro steht, der 2024 verzeichnet wurde. Der organische Umsatzrückgang, der auf vergleichbarer Basis insgesamt um 3% zurückging (d. h. ohne Berücksichtigung von Verzerrungen durch Wechselkurse, Akquisitionen oder Veräußerungen und andere zusätzliche Kosten), ist jedoch etwas weniger schwerwiegend als die von Analysten erwarteten 5%, weshalb das vierte Quartal 2025 mit einem Umsatz von 3,91 Milliarden Euro abgeschlossen wurde. Aber wie schneiden die Marken ab?

Ein Hoffnungsschimmer?

Gucci, die Flaggschiffmarke der Gruppe, trug 2025 59% zum gesamten Betriebsergebnis bei. Hier sank der organische Umsatz um 10%, ein Ergebnis, das leicht besser war als die von Experten geschätzten -11%. Die Zahl ist insgesamt positiv, sowohl weil sie eine (wenn auch geringfügige) Verlangsamung des Rückgangs zeigt, als auch weil die positiven Auswirkungen der neuen kreativen Ausrichtung von Demna für die Zukunft noch mehr versprechen, da Demnas erste vollständige Kollektion für die Marke noch nicht vollständig in den Geschäften eingetroffen ist.

Die anderen Marken zeigen ebenfalls ermutigende, aber nicht triumphale Zeichen. Saint Laurent blieb stabil, Bottega Veneta wuchs weiter um 3%, während das Segment „Andere Häuser“, zu dem Balenciaga und Alexander McQueen gehören, ebenfalls einen Anstieg von 3% verzeichnete. Stattdessen meldete Kering Eyewear, die Brillenabteilung der Gruppe, auf vergleichbarer Basis einen Wert von 2%.

Die Zahlen in diesem Bericht spiegeln immer noch eine Übergangsphase im Zusammenhang mit dem milliardenschweren Verkauf des Geschäfts von Kering Beauté an L'Oréal wider. Die Vereinbarung wurde zwar getroffen, aber in Wirklichkeit wird sie erst in der ersten Jahreshälfte 2026 endgültig abgeschlossen, weshalb die Aktivitäten der Abteilung für Kosmetik und Parfums, die jetzt im Vergleich zum Rest des Geschäfts als eingestellt gelten, nicht in die Gesamtumsatzberechnung einbezogen wurden, die zumindest jetzt die mehr oder weniger „reine“ Leistung der Luxusmarken widerspiegelt.

Die Gesamtergebnisse

Nach Abzug der direkten Produktionskosten und der Betriebskosten wie Gehälter, Mieten, Marketing und ohne Sondereffekte aufgrund verschiedener betrieblicher Umstrukturierungen verzeichnete Kering also einen Gewinnrückgang von 33%, wobei der Betriebsgewinn bei 1,63 Milliarden Euro lag. Folglich fiel auch die wiederkehrende operative Marge auf 11,1%, verglichen mit 14,5% im Vorjahr. Für De Meo zeigen diese Ergebnisse jedoch nicht das wahre und volle Potenzial der Gruppe.

Seit seinem Amtsantritt wurden wichtige Operationen durchgeführt, darunter die Stärkung der Bilanz, strengere Kostenkontrollen und strategische Entscheidungen, die im Allgemeinen zu einer Verbesserung gegenüber dem dritten Quartal geführt haben, als der Umsatz zu den gemeldeten Raten um 10% und auf bereinigter Basis um 6% zurückging, was dem doppelten Rückgang im letzten Quartal entspricht. Aber bald, am 16. April, wird De Meo anlässlich der Hauptversammlung seine vollständige Strategie zur endgültigen Umstrukturierung von Kering vorstellen. Eine davon, die kürzlich angekündigt wurde, betrifft die erneute Aufmerksamkeit für Designer und Marken in China.

Das neue „Craft“ -Projekt in China

Nach der Investition von Kering in die chinesischen Schmuckmarken Qeelin und Borland, ein Zeichen des Interesses am einheimischen Ökosystem chinesischer Marken, die deutlich gesünder werden als ihre europäischen Kollegen im Land, hat die Gruppe beschlossen, auf aufstrebende chinesische Designer zu setzen. Dies wird im Rahmen eines Projekts mit dem Titel Craft — Creative Residency for Artisanship, Fashion and Technology geschehen, dessen erste konkrete Ergebnisse wir im März und April während der Shanghai Fashion Week sehen werden.

Das Ziel von Craft ist es, durch Ausbildungsaufenthalte, Mentorenprogramme und kulturelle Initiativen, an denen eine Reihe von Designern und Kreativen zwischen Shanghai, Mailand und Paris teilnehmen, einen Kommunikationskanal zwischen China und Europa aufzubauen. Die Teilnehmer werden von einem Komitee ausgewählt, das sich aus Demna, dem Designer Guo Pei, den Italienern Carla Sozzani und Simone Marchetti, Camille Charrière, Miranda Qu (d. h. der Mitbegründerin und CEO von Xiaohongshu, bekannt als Little Red Book, einer der wichtigsten chinesischen Social-Media-Plattformen zusammen mit Weibo) und anderen Persönlichkeiten aus Wirtschaft und Kultur zusammensetzt.

Die Idee ist, eine kulturelle und industrielle Plattform zu schaffen, um neue chinesische Marken zu entwickeln, die dann global expandiert werden können, sowie Kering die Möglichkeit zu geben, voranzukommen und sich auf einem chinesischen Markt zu positionieren, der eine zunehmende Relevanz lokaler Designer und Marken verspricht. Ein Spiel, das natürlich langfristig Früchte tragen wird, das aber zeigt, dass die chinesische Luxus-Szene, die in Europa mehr oder weniger noch unbekannt ist, heute ihre eigene Unabhängigkeit und Größe besitzt, die die globale Hegemonie des westlichen Luxus in Frage stellt.

Takeaways

• - Kering verzeichnet 2025 aufgrund der Restrukturierungskosten immer noch einen Nettoverlust von 29 Millionen Euro, aber der organische Umsatzrückgang (-3%) übertraf die Erwartungen der Analysten (-5%).
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• - Gucci, auf das 59% des wiederkehrenden Betriebsergebnisses der Gruppe entfallen, begrenzte seinen organischen Rückgang dank der positiven Wirkung der kreativen Ausrichtung von Demna auf 10% (besser als die prognostizierten -11%).
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• - Die anderen Marken zeigen gemischte, aber ermutigende Signale: Saint Laurent stabil, Bottega Veneta und „andere Häuser“ (Balenciaga, Alexander McQueen) legten auf vergleichbarer Basis um 3% zu, Kering Eyewear um 2%.
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• - Die Ergebnisse spiegeln den Übergang im Zusammenhang mit dem Verkauf von Kering Beauté an L'Oréal wider (erwarteter Abschluss im ersten Halbjahr 2026), wobei die Zahlen für „reine“ Luxusgüter eine sequentielle Verbesserung gegenüber dem dritten Quartal belegen.

• - Luca de Meo konzentriert sich auf eine schlanke und zielgerichtete Turnaround-Strategie mit dem Capital Markets Day am 16. April 2026 und Initiativen wie „Craft“, um aufstrebende chinesische Talente zu gewinnen und die Präsenz der Gruppe auf dem asiatischen Markt zu stärken.