SSENSE est sauvé (pour l'instant) La famille des fondateurs a réussi à conserver la propriété du détaillant.

Dans la mode, plus que des effondrements soudains, il y a des implosions au ralenti. Et souvent une faillite ne signifie pas la fin. C’est un peu ce qui arrive avec l’effondrement de SSENSE : touchée par les droits de douane américains dans un marché du luxe déjà affaibli, l’entreprise a d’abord essayé de licencier des employés, puis s’est retrouvée dans un bras de fer contre les créanciers qui voulaient forcer sa vente et enfin a dû demander la protection de la loi canadienne pour éviter la désintégration et tenter une restructuration. Et après un complexe va-et-vient d’évaluations et d’offres, de refinancements et de restructurations avec une dette qui tourne autour de 371 millions de dollars canadiens, la famille fondatrice a remporté l’enchère pour conserver la propriété de la société à l’issue de la procédure de protection de la faillite.

L’offre déposée par les frères fondateurs Atallah, en collaboration avec un important family office canadien multi-familles, devrait se finaliser dans un mois à compter d’aujourd’hui, après l’approbation du tribunal et des autorités réglementaires. Une fois l’approbation obtenue, le processus de protection de la faillite se poursuivra normalement, permettant aux Atallah de conserver le plein contrôle au lieu de passer à de nouveaux propriétaires, posant ainsi les bases d’une continuité stratégique à l’avenir et d’une relative stabilité pour les clients, les fournisseurs et les employés lorsque l’entreprise sera enfin sauvée.

Que s’est-il passé avec SSENSE ?

Les dernières nouvelles sur cette affaire compliquée remontent au mois d’août dernier, lorsque le détaillant a déposé une demande de protection contre ses créanciers en vertu du Companies' Creditors Arrangement Act, une loi connue sous l’acronyme CCAA. La demande initiale est intervenue en réponse aux pressions des créanciers, qui avaient engagé des actions pour forcer la vente de l’entreprise et récupérer les dettes accumulées.

Vers la mi-septembre dernier, SSENSE avait obtenu un financement intérimaire de 40 millions de dollars canadiens (environ 28,8 millions de dollars américains), bien que les documents déposés auprès d’Ernst & Young révèlent des dettes bien plus élevées. La partie la plus scandaleuse de toute cette histoire est cependant arrivée à ce stade, lorsque Ernst & Young a publié la liste des marques auxquelles le détaillant devait encore de l’argent : une liste remplie de noms de marques indépendantes qui étaient précisément celles que tout le monde pensait que SSENSE promouvait.

Tout au long de cette affaire, l’actuel PDG Rami Atallah n’avait pas exclu une vente si les choses tournaient mal (dans ce cas le scénario hypothétique serait similaire à celui de Farfetch) mais lui et ses frères entendaient avancer leur propre offre. Début décembre, le délai pour soumettre des offres qualifiées de la part d’acheteurs potentiels a été encore reporté. En général, l’entreprise a fait savoir que « les demandes de prolongation de la suspension des procédures continueront d’être présentées au tribunal, selon les besoins, jusqu’à la sortie réussie de la procédure CCAA ».

Comment se terminera l’histoire de SSENSE ?

Maintenant que la famille Atallah a trouvé une solution à ses problèmes, la situation a trouvé une fin heureuse qui n’est pas entièrement heureuse ni entièrement finale. Pourtant l’alternative aurait été totalement désastreuse. L’annonce d’aujourd’hui est donc une bonne nouvelle pour SSENSE et pour l’ensemble du système mode du bloc atlantique. Au moment du dépôt de la protection de la faillite, qui est en quelque sorte une étape avant la faillite complète, les créateurs et les professionnels du secteur craignaient que la disparition de SSENSE n’appauvrisse encore davantage la déjà faible infrastructure de visibilité et de croissance pour les talents émergents, dans un scénario déjà loin d’être rassurant.

Actuellement, pour les initiés du secteur, le vrai dommage pour SSENSE est réputationnel autant qu’économique. De nombreux propriétaires de petites marques qui rencontraient également du succès en ligne, mais aussi de marques plus solides comme Auralee ou Lemaire, se sont retrouvés en première ligne de cette affaire ainsi que, dans certains cas, littéralement à la rue. Il est indéniable que les récents désastres financiers des grandes plateformes e-commerce de luxe vont changer non pas tant la façon dont les grandes marques commerciales opèrent (depuis des années elles réduisent leur réseau de détaillants au profit des ventes directes) mais les marques plus petites et indépendantes qui, paradoxalement, étaient précisément celles pour lesquelles SSENSE était le plus essentiel.

Takeaways

- La crise de SSENSE ressemble de plus en plus à une lente implosion, aggravée par un marché du luxe déjà fragile, les droits de douane américains et une dette d’environ 371 millions de dollars canadiens.

- Pour éviter une vente forcée et la faillite, l’entreprise a demandé la protection de la loi canadienne CCAA, obtenant plusieurs prorogations afin de se restructurer et de rechercher de nouveaux financements ou investisseurs.

- Après un long processus d’offres et d’évaluations, la famille fondatrice Atallah a remporté l’enchère pour conserver le contrôle de la société, garantissant une continuité stratégique et une stabilité pour les clients, les fournisseurs et les employés.

- Ce dénouement représente une bonne nouvelle pour SSENSE et pour l’écosystème des marques indépendantes, qui risquaient de perdre une plateforme essentielle pour la visibilité et la croissance, même si le dommage réputationnel et économique demeure important.