Combien gagnent vraiment les PDG de la mode ? Aux États-Unis, des packages de rémunération pouvant atteindre 10 millions de dollars et des justifications floues

Dans la mode, où le storytelling est une composante indispensable de la vente, il est une autre chose qui semble devoir être racontée — et surtout vendue — aux investisseurs : à savoir, la rémunération des PDG. Cela ressemble à une blague, du genre qui suscite peu de rires et beaucoup de questions, et pourtant c'est la réalité. Une analyse du WWD portant sur la rémunération des dirigeants de sociétés américaines a révélé que l'année dernière, 23 dirigeants ont perçu des packages de rémunération totale dépassant 10 millions de dollars. Comme c'est le cas depuis longtemps, et en parfaite cohérence avec le reste du monde de l'entreprise américaine, ce groupe est tout sauf diversifié : 18 hommes et seulement 5 femmes. Après tout, le fait que la représentation féminine au sommet du secteur demeure minoritaire n'est guère une nouveauté.

En tête du classement figurent Elliott Hill, PDG de Nike, qui a fait son retour dans l'entreprise en 2024 avec une rémunération totale de 36,3 millions de dollars ; l'ancien PDG de Walmart Doug McMillon, avec 29,2 millions de dollars ; et Ernie Herrman, PDG de TJX, avec 26,6 millions de dollars. Entre dizaines de millions de dollars et bonus toujours plus généreux, la rémunération des dirigeants ne cesse de grimper. Pourtant, fait surprenant, ce sont ces mêmes managers qui éprouvent le besoin de défendre ces packages. Que cela soit juste ou non est une autre question. Avant de tirer des conclusions, il convient d'examiner le fonctionnement du système.

Un verre à plusieurs millions de dollars 

L'une des raisons qui explique la hausse constante de la rémunération des dirigeants dans la mode tient à la manière dont elle est déterminée : les conseils d'administration comparent les salaires de leurs PDG à ceux de la concurrence et cherchent à les positionner autour de la médiane du marché. C'est un mécanisme qui élève inévitablement le niveau au fil du temps — mais uniquement pour l'échelon dirigeant, compte tenu de la situation plutôt injuste, en matière de rémunération et au-delà, que connaissent artisans, tailleurs et stylistes.

À cela s'ajoute un facteur souvent négligé dans le débat public. Les chiffres de rémunération figurant dans les proxy statements — documents officiels que les sociétés cotées en bourse adressent à leurs actionnaires avant l'assemblée générale annuelle — attribuent aux actions accordées aux PDG la valeur qu'elles détiennent au moment de l'attribution. En réalité, leurs gains effectifs dépendent de l'atteinte des objectifs de l'entreprise et de la performance future du titre.

Ainsi, même le package de rémunération d'un PDG doit être présenté comme un récit. Selon Chan Pedris, directeur général d'ISS-Corporate, en 2024, la rémunération moyenne des PDG du S&P 500 — c'est-à-dire des plus grandes entreprises cotées sur les marchés boursiers américains — a augmenté de 5 %, pour atteindre 17,5 millions de dollars. En excluant les géants et en se concentrant sur les autres entreprises du Russell 3000, la croissance ralentit à 1 %, avec une moyenne de 5,6 millions de dollars.

Le secteur de la mode et du commerce de détail se situe entre les deux : les entreprises du secteur, dont Tapestry et Ralph Lauren, ont enregistré une hausse moyenne de 4,5 %, atteignant 8,4 millions de dollars, avec une augmentation de 23 % sur les cinq dernières années. Nike, de son côté, souligne que 92 % de la rémunération de son PDG est « à risque » — c'est-à-dire conditionnée à l'atteinte d'objectifs. Il reste néanmoins un socle garanti de 8 %, soit environ 2,9 millions de dollars : un montant équivalant à environ soixante fois le salaire d'un employé Nike moyen, qui perçoit 48 695 dollars par an, dans les cas les plus favorables. Un ratio qui en dit bien plus que n'importe quel communiqué de presse d'entreprise.

La rémunération à la performance

Matthew Vnuk, associé chez Compensation Advisory Partners, a analysé en détail les données recueillies par le WWD, constatant que les deux PDG ayant enregistré les plus fortes hausses de rémunération réalisée étaient également ceux qui avaient offert les meilleurs rendements à leurs actionnaires. Joanne Crevoiserat, PDG de Tapestry, arrive en tête avec une rémunération réalisée de 12,6 millions de dollars, en hausse de 216 %. Patrice Louvet, PDG de Ralph Lauren, suit avec 46,2 millions de dollars et une progression de 179 %. Dans les deux cas, les rendements pour les actionnaires ont progressé d'environ 200 % sur trois ans.

Cela démontre que l'évaluation d'un PDG ne se limite plus aujourd'hui à la gestion opérationnelle de l'entreprise. Ce qui est évalué, c'est la capacité à générer de la valeur financière, à rassurer le marché et à convaincre les investisseurs. Le management devient performance, et le succès se mesure autant aux résultats qu'au récit qui les accompagne. Nike résume cette philosophie en une formule simple, mais loin d'être simpliste : « Pay for performance. » Mais dans quelle mesure cette logique est-elle véritablement suffisante pour justifier des packages de rémunération d'une telle ampleur ?