I gioielli di Richemont non sanno nemmeno cos’è la crisi Nell'ultimo semestre il gruppo ha registrato una crescita del 16%

Forse il ready-to-wear di lusso è in crisi perché i clienti dubitano del valore di maglioncini e mocassini dai prezzi gonfiati, ma nessuno dubita del valore dei gioielli. E nessuno conosce i gioielli meglio di Richemont, e si vede. Nei suoi risultati di metà anno, il gruppo svizzero ha riportato risultati eccellenti per il semestre terminato lo scorso 30 settembre che si pongono in netta contrapposizione con quelli più deludenti di molti altri gruppi del lusso più basati sull’abbigliamento e la pelletteria. Il gruppo ha registrato un fatturato di 12,3 miliardi di euro, in crescita del 16% a tassi di cambio effettivi e del 17% a tassi costanti, con un secondo trimestre che ha mantenuto un ritmo sostenuto del 13%. Quel trimestre, notiamo, era quello che aveva dato più difficoltà agli altri principali gruppi del lusso.

Gioielli e orologi dominano il mercato

La parte del leone di questi guadagni viene ovviamente da gioielli e orologi. Richemont possiede Buccellati, Cartier, Van Cleef & Arpels e Vhernier, detenendo praticamente un monopolio sui gioielli d’alta gamma. Questo gruppo di brand ha visto un incremento delle vendite del 19% a tassi costanti e del 18% a tassi effettivi, raggiungendo 9,1 miliardi di euro. Il risultato operativo di questo segmento è salito a 3,2 miliardi di euro, con un margine del 35,3%, o del 33,4% escludendo gli elementi non ricorrenti. 

Quanto agli orologi, e specialmente Vacheron Constantin, Jaeger-LeCoultre e A. Lange & Söhne, le vendite sono ammontate a 1,7 miliardi di euro, in crescita del 10% a tassi costanti e del 9% a tassi effettivi, con un’accelerazione al 12% nel secondo trimestre. L’utile operativo è salito a 150 milioni di euro dai 50 milioni dell’anno precedente, portando il margine all’8,8%. È da notare che questo segmento nello specifico è considerato in ripresa dato che negli ultimi tempi l’orologeria svizzera aveva avuto qualche problema.

La moda è stata meno performante ma comunque in aumento del 9%. I tre brand-star della sezione sono stati Alaïa, Montblanc e Peter Millar ma con una perdita di 12 milioni di euro, che per Richemont sono spiccioli tanto che nel documento ufficiale questa perdita è definita come un elemento di sostanziale stabilità. Una configurazione che, considerate le difficoltà attraversate anche da Hermès nello stesso periodo, sembra indicare, se non il futuro, almeno l’andamento dei prossimi mesi nel settore. Ma dove si è verificata questa crescita?

Est e Ovest

Sul piano geografico, la crescita si è concentrata nelle classiche aree. Il Giappone è il paese più forte con un rialzo del 30% a tassi costanti, seguito dalle Americhe al 23% e dall’Asia Pacifico al 16%. Quest’ultimo un dato importante perché riguarda anche la Cina, a dimostrazione che una frenata nei consumi si è verificata in parte anche per i gioielli. L’Europa ha avanzato del 13%, mentre il Medio Oriente e l’Africa hanno registrato un calo del 2% per gli ovvi motivi geopolitici. Il canale retail, che rappresenta il 72% del fatturato, è cresciuto del 20% mentre le vendite online sono salite del 17%. La quota di vendite dirette al cliente è salita al 78%. 

In generale, l’utile operativo si è attestato a 3,1 miliardi di euro, in aumento del 33%, o del 38% a tassi costanti. Da questa cifra però vanno eliminati 229 milioni di euro derivati dal recupero dei dazi doganali che il gruppo aveva già versato. Dunque il guadagno effettivo è di circa 2,9 miliardi. Il margine operativo ha raggiunto il 25,5%, in miglioramento di 330 punti base. Anche i margini lordi sono saliti di 120 punti base grazie alla riuscita manovra di aumentare i prezzi per controbilanciare l’aumento di quelli delle materie prime e anche al fatto che le spese operative sono state più basse delle vendite.

L’utile netto del periodo (quindi il guadagno a disposizione dell’azienda da reinvestire o distribuire tra i soci) è salito del 39% a 2,5 miliardi di euro, mentre la posizione di cassa netta si è consolidata a 7,7 miliardi di euro, sostenuta da un flusso di cassa operativo di 2,5 miliardi e dall’incasso di 0,4 miliardi derivante dalla cessione delle quote che Richemont aveva in Avolta (l’azienda dietro Dufry) di metà anno, al netto del pagamento del dividendo aumentato. Insomma, è una bellissima giornata per essere un investitore di Richemont.