2026 será um ano a esquecer para o luxo Pelo menos de acordo com a bolsa

Um dos métodos utilizados pelos insiders da indústria para aferir o desempenho do mercado de luxo é analisar o chamado STOXX Europe Luxury 10 — o índice que resume o desempenho das ações das dez multinacionais mais importantes do setor, incluindo os grupos franceses LVMH (que detém, entre outras marcas, a Louis Vuitton) e a Kering (que controla Gucci, Balenciaga e Bottega Veneta). Desde o início do ano, o valor do STOXX Europe Luxury 10 caiu mais de 20%, registando um dos piores desempenhos em bolsa em 2026.

Em pouco mais de dez meses, o setor do luxo registou uma perda total de mais de 300 mil milhões de euros em capitalização de mercado (ou seja, o valor agregado das suas ações). Para muitos intervenientes da indústria, este representa o pior resultado de sempre. Além disso, a queda acentuada dos preços das ações das multinacionais individuais teve efeitos inconstantes nas grandes marcas, espalhando-se gradualmente por toda a indústria da moda.

Porque é que o setor do luxo está em dificuldades

Entre os fatores subjacentes à crise está uma subida generalizada dos custos de produção, que está a afetar um vasto número de empresas a nível global e está a espremer as margens de lucro mesmo dentro do segmento de luxo. A isto soma-se o declínio nas vendas que tem atingido inúmeras empresas do setor.

Para se protegerem das recentes flutuações económicas, muitas marcas aumentaram progressivamente os preços dos seus produtos a taxas superiores à inflação, direcionando a sua oferta para uma clientela mais rica — uma estratégia que acabou por excluir os clientes aspiracionais.

Outro fator que tem contribuído para a contração do setor é o abrandamento da procura nos mercados asiáticos. A China, por exemplo, representou um dos principais motores de crescimento da indústria do luxo durante anos; no entanto, as dificuldades económicas do país diminuíram gradualmente o apetite de gastos dos consumidores chineses. Esta tendência atingiu mais duramente os grupos que tinham concentrado uma parte significativa das suas receitas nesta região e que agora enfrentam uma procura consideravelmente mais fraca.

O que a guerra no Médio Oriente tem a ver com tudo isto?

Outra fonte de instabilidade é o conflito no Médio Oriente, que engolfou uma área estrategicamente importante para a indústria do luxo. Os países do Golfo Pérsico representam uma base de consumidores particularmente abastada, graças à riqueza gerada pela indústria petrolífera e ao enorme capital investido na transformação de cidades como o Dubai em destinos cobiçados associados sobretudo à prosperidade. Ao longo dos anos, as marcas líderes abraçaram esta imagem expandindo os seus canais de retalho e organizando iniciativas à medida da clientela local mais exclusiva. No entanto, a guerra minou precisamente esse sentido de estabilidade, lançando dúvidas também sobre as perspectivas comerciais do sector.

As repercussões da guerra no Irão estão também a fazer-se sentir no turismo, um setor estreitamente entrelaçado com o mercado de luxo. O próprio Dubai está agora a tentar recuperar da queda de visitantes registada na sequência dos ataques iranianos à cidade, inclusive através de incentivos que oferecem aos residentes estadias em hotéis, jantares e experiências para dar a familiares e amigos. Estas dificuldades revelam quão frágil pode ser um modelo económico construído quase exclusivamente sobre a capacidade de atrair indivíduos ricos e o investimento internacional — um problema que afeta indiretamente também as marcas de moda e de luxo, para as quais a região há muito serve como uma grande vitrine global.