Com o N°21, a Style Capital vai tornar-se numa nova potência da moda? O grupo italiano acaba de adquirir o N°21 de Alessandro Dell'Acqua, aprofundando a sua posição na moda

Muitas pessoas dizem que Milão é uma grande aldeia, e isso também vale para a sua cena de moda. Para além dos grandes nomes internacionais, o ecossistema da moda da cidade é constituído em grande parte por heróis e mestres locais que estiveram em cena há décadas inteiras, amados talvez com menos alarde mas com maior intensidade precisamente por causa da sua “proximidade”. Alessandro Dell'Acqua é um deles. Ativo desde a década de 1980, o designer lançou a sua marca de mesmo nome em 1995 e depois, depois de outras nomeações e projetos, abriu a sua “criatura” mais famosa em 2010: a N°21, uma marca vendida em 250 lojas multimarca em todo o mundo. Hoje a marca, que tinha pulado a última Milan Fashion Week, foi adquirida pela Style Capital, o fundo de private equity liderado por Roberta Benaglia.

A entrada da N°21 na Style Capital é significativa por três razões. A primeira é que marca uma nova fase para a marca Dell'Acqua. A segunda é que a entrada da marca no novo grupo sinaliza também a sua saída da Gilmar, que detinha uma participação minoritária desde 2015, e por isso representa um novo capítulo na crise de fabrico que atinge a zona de Rimini. A terceira é que esta nova adição ao portefólio da marca coloca a Style Capital numa posição particularmente interessante, uma vez que o grupo reúne agora uma série de marcas cada vez mais orientadas para a moda e surge pronto para novos e mais ambiciosos empreendimentos. Mas porquê?

Velhos Poderes e Novos

De acordo com várias declarações feitas na ocasião, a entrada da N°21 na Style Capital marcará uma nova fase de desenvolvimento da marca, particularmente no que se refere ao crescimento nos mercados internacionais e à implementação de novas capacidades estratégicas, gerenciais e industriais. Ao longo de tudo isso, a Dell'Acqua permanecerá no comando de toda a direção criativa da marca, mas com uma plataforma de suporte mais estável do que a histórica Gilmar, a empresa com a qual o relacionamento tinha começado com uma licença para a temporada SS13.

A empresa sediada em San Giovanni in Marignano, na zona de Rimini, existe desde 1992 e é gerida pela família Gerani. Infelizmente, porém, nunca recuperou da pandemia, em parte devido à perda das licenças Missoni e Siviglia, que retiraram 25 milhões de euros anuais do seu balanço. No início de outubro, a empresa apresentou uma petição junto do Tribunal de Rimini para uma resolução negociada da sua crise, declarando passivos de 37,2 milhões de euros, e está agora a procurar um comprador para o seu complexo industrial e marcas licenciadas.

O seu volume de negócios, que se situou em cerca de 95 milhões de euros em 2019, caiu para metade, e agora a crise que o grupo enfrenta — que emprega 256 quadros diretos e trabalha com uma rede de aproximadamente 160 oficinas e pequenos negócios, e possui uma unidade de produção e logística de mais de 35.000 metros quadrados — parece mais a crise de toda uma área geográfica, dado que na mesma região a Aeffe também está em reestruturação, assim como a Fuzzi, uma histórica especialista em malhas de luxo que uma vez produziu para Jean Paul Gaultier.

Contra o pano de fundo dessas velhas potências que procuram um remédio para o seu declínio, a ascensão do Style Capital está a tomar forma. Há alguns anos que o grupo constrói um portefólio altamente interessante: no espaço de poucos anos, o grupo liderado por Roberta Benaglia montou uma mistura de marcas que estão a subir cada vez mais, sustentadas por uma base comercial alimentada pelo sólido desempenho das marcas de mercado de massa — e cujo ímpeto tem vindo a acelerar cada vez mais nos últimos anos. No entanto, para compreender plenamente esta subida, é preciso olhar para os pormenores.

Moda Indie, Botas de Trabalho, Vestidos de Noite

As primeiras sementes da árvore Style Capital foram marcas de moda indie: em maio de 2017 o fundo adquiriu a forte_forte, um ano depois veio uma participação minoritária na MSGM, e finalmente em julho de 2018 foi adicionada a marca californiana de denim RE/DONE. Estas duas últimas marcas foram adquiridas com participações de cerca de 30%, que ao longo dos últimos dois anos tornaram-se participações maioritárias. Por volta da altura da pandemia, a atividade fez uma pausa antes de ser retomada em 2021 com uma participação inicial na Zimmermann, uma marca que não era particularmente conhecida na altura. Houve ainda um breve investimento na LuisaviaRoma, de onde o grupo mais tarde saiu. Nessa altura, a primeira fase de aquisições poderia ser considerada encerrada.

A nova fase começou em setembro de 2023 e surpreendeu por não ter nada a ver com moda: o fundo adquiriu a U-Power, empresa que inclui duas outras marcas a par da sua homónima, e que domina o mercado europeu de equipamentos de proteção individual. Um negócio magnífico, dado que envolve uma marca que produz calçado que nunca sai de moda — na verdade, grande parte dele consiste em calçado e vestuário que é legalmente obrigado a ser usado por qualquer pessoa que desempenhe trabalhos manuais essenciais, como trabalhadores de fábrica, carpinteiros, canalizadores, eletricistas e qualquer pessoa que trabalhe num canteiro de obras ou numa oficina. Uma base de clientes simplesmente enorme que sem dúvida gera um fluxo de receitas muito substancial e, acima de tudo, um que não está sujeito a tendências ou correntes culturais.

Nos meses que se seguiram, o fundo duplicou na moda acessível de outra direção: num curto espaço de tempo, a Soeur foi adquirida (que posteriormente se expandiu também para a moda masculina) e a participação na Zimmermann foi aumentada. Cinco meses depois surgiu a outra “âncora” comercial do grupo com a aquisição da Autry, uma popular marca de ténis distribuída mundialmente. Um ano depois veio a aquisição maioritária da RE/DONE, e depois em 2026 o ritmo acelerou: primeiro um investimento minoritário na Essential Parfums, depois uma aquisição maioritária da MSGM, e finalmente o N°21.

Um Avanço Triunfante

Agora, só nos últimos dois anos, a forte_forte abriu uma segunda loja em Paris e chegou a Los Angeles e Seul, para não falar nos pop-ups, e pretende chegar a 15 boutiques autónomas em todo o mundo no próximo ano. A MSGM tem como alvo uma duplicação do seu volume de negócios, que deverá passar de 25 milhões para 50 milhões de euros, com investimento pesado na Ásia. A Autry abriu cinco lojas num único ano e no ano passado viu as suas receitas atingirem os 140 milhões de euros, com planos de expansão por toda a Europa e EUA. A RE/DONE abriu a sua nona boutique em Nova Iorque, colaborou com Kaia Gerber, e está a expandir-se para além do mundo do denim.

A Zimmermann, também graças a um novo investimento da Advent, está a crescer de uma forma nada menos que agressiva: de cerca de 48 lojas em meados de 2024, atingiu mais de 90—100 em 2026. A outra marca mais “fashion-forward” do grupo, a Soeur, cresceu de cerca de 54 lojas autónomas no final de 2025 para 66 lojas durante 2026, com mais de 600 parceiros multimarcas em todo o mundo. E desde a chegada da Style Capital tem vindo a crescer 50% ano a ano: de pouco mais de 50 milhões de euros em 2023 para 75-80 milhões em 2025, e a caminho de chegar aos 100 milhões até ao final deste ano. E a N°21 ainda não entrou no mix — como, vale a pena notar, a terceira marca do grupo presente na semana de moda.

Pode-se observar como o ritmo dos investimentos, aquisições iniciais e maiores participações de acompanhamento aceleraram consideravelmente nos últimos meses. Pode-se, portanto, supor que o grupo compreendeu que o segmento de luxo acessível é aquele em que se deve investir, mas acima de tudo que a nova chave para o crescimento é uma forte presença no retalho e uma pegada de mercado consistente com um olho na relação qualidade/preço. Veremos como se desenrola a aposta N°21 (especialmente se virmos o Dell'Acqua voltar ao calendário de Milão), mas acima de tudo quais os novos planos que a CEO Roberta Benaglia tem reservado para expandir um domínio que cresce a cada ano que passa.