Wann wird das Liebesbombenattentat auf Labubu enden? Ostwinde sagen einen bevorstehenden Zusammenbruch voraus

Seit der Veröffentlichung von Barbie im Jahr 2023 ist unklar, wie genau, aber die Modewelt hat begonnen, eine Obsession für Spielzeug zu entwickeln. Natürlich kein Spielzeug als Zeitvertreib, sondern Spielzeug als Zubehör. Zuerst kam die Begeisterung für Sanrio-Charaktere — vom generationsübergreifenden Superstar Hello Kitty bis hin zu weniger bekannten Plüschtieren wie Marumaru —, gefolgt vom Hype um Sonny Angels, Smitzki und allgemein das Konzept der Blindbox. Was niemand erwartet hatte, war, dass eine Gruppe flauschiger kleiner Monster, die Labubu, jedes andere süße und kuschelige Accessoire in den Schatten stellen und irgendwo zwischen dem goldenen Zeitalter von One Direction und den Midnight Supreme Drops einen Wahnsinn auslösen würden. Zum Start der Labubu Big Energy-Linie bildete sich am 25. April in Mailand entlang des Corso Buenos Aires eine kilometerlange Warteschlange, in der sich die Leute bereits um 5 Uhr morgens anstellten, um sich die Plüschtiere zu schnappen. Offensichtlich ist die Besessenheit alles andere als lokal — Pop Mart, die chinesische Kette, die für Schmuck und Blindboxen bekannt ist, hat ihren Ruhm explodieren sehen. So sehr, dass die Marke laut Sherwood News derzeit auf einer Erfolgswelle steht, die selbst Analysten überrascht hat. Pop Mart verzeichnete im ersten Quartal einen Umsatzanstieg von 165%. Die Aktien des Unternehmens erreichten am Dienstag ein Allzeithoch und erhöhten das Nettovermögen des Gründers Wang Ning an einem einzigen Tag um 1,6 Milliarden US-Dollar. Im vergangenen Jahr ist die Aktie um rund 460% gestiegen, was Pop Mart zu einem der besten Performer im MSCI China Index macht. Ein erstaunliches Ergebnis, wenn man bedenkt, dass die Marktkapitalisierung des chinesischen Spielzeugunternehmens heute — dank Labubus Dynamik — 34 Milliarden US-Dollar erreicht hat: mehr als der Gesamtwert von Sanrio, Hasbro und Mattel. Aber wird es dauern?

Abgesehen vom Medien- und Markthype zeichnen sich jedoch allmählich einige Warnsignale ab. Laut JingDaily befindet sich die Aktienrallye von Pop Mart möglicherweise bereits an einem Wendepunkt. In den letzten Tagen hat ein anonymer Investor vier Millionen Aktien im Wert von 97 Millionen US-Dollar mit einem Abschlag auf den Marktpreis abgeladen. Dies war der zweite Blockhandel innerhalb weniger Tage, beide ohne Sperrklausel — ein Hinweis darauf, dass diejenigen, die dem Unternehmen näher stehen, möglicherweise mit Vorsicht vorgehen. Der Zeitpunkt deutet auf eine Strategie der schnellen Monetarisierung hin, vielleicht getrieben von der Befürchtung, dass der aktuelle Enthusiasmus strukturell nicht nachhaltig sein könnte. Der Druck wird durch geopolitische Unsicherheiten verstärkt. Der von Donald Trump angekündigte Zollplan, der die meisten chinesischen Importe um bis zu 145% erhöht, stellt eine ernsthafte Bedrohung dar. Pop Mart hat bereits die Preise für den US-Markt angehoben und seine Minizahlen von 22 USD auf 28 USD erhöht und beschleunigt die teilweise Verlagerung der Produktion nach Vietnam (ähnlich wie bei Shein), wo die Zölle derzeit pausieren. Gleichzeitig könnten sich die operativen Margen erheblich verringern — insbesondere in einem Szenario, in dem die Positionierung von Pop Mart immer noch auf einem ehrgeizigen, von Sammlern getriebenen Narrativ beruht, aber nicht unbedingt auf einem traditionell wahrgenommenen Premium-Wert. Mit anderen Worten, Pop Mart steht im Mittelpunkt eines empfindlichen Gleichgewichts: auf der einen Seite die globale Begeisterung für eine verspielte Ästhetik, die dem zeitgenössischen Geschmack entspricht, auf der anderen Seite die strukturelle Fragilität eines Unternehmens, das in hohem Maße Modetrends, Marktvolatilität und internationalen politischen Spannungen ausgesetzt ist.