Wird Style Capital mit N°21 zu einem neuen Mode-Powerhouse werden? Die italienische Gruppe hat gerade die N°21 von Alessandro Dell'Acqua übernommen und damit ihre Position in der Modebranche vertieft

Viele Leute sagen, dass Mailand ein großes Dorf ist, und das gilt auch für seine Modeszene. Neben den großen internationalen Namen besteht das Mode-Ökosystem der Stadt größtenteils aus lokalen Helden und Meistern, die seit ganzen Jahrzehnten in der Szene sind und vielleicht mit weniger Tamtam, aber mit größerer Intensität gerade wegen ihrer „Nähe“ geliebt werden. Alessandro Dell'Acqua ist einer von ihnen. Der seit den 1980er Jahren aktive Designer lancierte 1995 seine gleichnamige Marke und eröffnete dann, nach weiteren Terminen und Projekten, 2010 sein berühmtestes „Geschöpf“: N°21, eine Marke, die in 250 Mehrmarkengeschäften auf der ganzen Welt verkauft wird. Heute wurde die Marke, die die letzte Mailänder Modewoche übersprungen hatte, von Style Capital, dem von Roberta Benaglia geführten Private-Equity-Fonds, übernommen.

Der Einstieg von N°21 bei Style Capital ist aus drei Gründen von Bedeutung. Das erste ist, dass es eine neue Phase für die Marke Dell'Acqua markiert. Zweitens signalisiert der Eintritt der Marke in die neue Gruppe auch ihren Austritt aus Gilmar, das seit 2015 eine Minderheitsbeteiligung hielt, und damit ein neues Kapitel in der Produktionskrise in der Region Rimini darstellt. Das dritte ist, dass Style Capital mit dieser Neuerung im Portfolio der Marke in eine besonders interessante Position gerät, da die Gruppe nun eine Reihe von Marken vereint, die sich zunehmend an Mode orientieren und bereit für neue und ehrgeizigere Unternehmungen zu sein scheint. Aber warum?

Alte und neue Mächte

Verschiedenen Aussagen zu diesem Anlass zufolge wird der Eintritt von N°21 in Style Capital eine neue Phase der Entwicklung der Marke einläuten, insbesondere im Hinblick auf das Wachstum auf den internationalen Märkten und die Implementierung neuer strategischer, verwaltungstechnischer und industrieller Fähigkeiten. Trotz alledem wird Dell'Acqua weiterhin für die gesamte kreative Leitung der Marke verantwortlich sein, allerdings mit einer stabileren Unterstützungsplattform als das historische Unternehmen Gilmar, mit dem die Beziehung mit einer Lizenz für die SS13-Saison begonnen hatte.

Das Unternehmen mit Sitz in San Giovanni in Marignano in der Gegend von Rimini besteht seit 1992 und wird von der Familie Gerani geführt. Leider hat sich das Unternehmen jedoch nie von der Pandemie erholt, was teilweise auf den Verlust der Missoni- und Siviglia-Lizenzen zurückzuführen ist, wodurch jährlich 25 Millionen Euro aus der Bilanz gestrichen wurden. Anfang Oktober reichte das Unternehmen beim Gericht in Rimini einen Antrag auf eine Verhandlungslösung seiner Krise ein und erklärte Verbindlichkeiten in Höhe von 37,2 Millionen Euro. Nun sucht es einen Käufer für seinen Industriekomplex und seine lizenzierten Marken.

Ihr Umsatz, der 2019 bei rund 95 Millionen Euro lag, hat sich halbiert, und jetzt ähnelt die Krise der Gruppe — die 256 direkte Mitarbeiter beschäftigt und mit einem Netzwerk von etwa 160 Werkstätten und kleinen Unternehmen zusammenarbeitet und eine Produktions- und Logistikanlage von über 35.000 Quadratmetern besitzt — eher der Krise eines ganzen geografischen Gebiets, wenn man bedenkt, dass Aeffe in derselben Region ebenfalls einer Umstrukturierung unterzogen wird, ebenso wie Fuzzi, ein historischer Spezialist für Luxusstrickwaren, die einst für Jean Paul Gaultier hergestellt wurden.

Vor dem Hintergrund, dass diese alten Mächte nach einem Mittel gegen ihren Niedergang suchen, nimmt der Aufstieg von Style Capital Gestalt an. Seit einigen Jahren baut die Gruppe ein hochinteressantes Portfolio auf: Innerhalb weniger Jahre hat die Gruppe unter der Leitung von Roberta Benaglia eine Mischung von Marken zusammengestellt, die immer weiter nach oben klettern, untermauert von einer kommerziellen Basis, die von der soliden Leistung der Massenmarkenmarken gespeist wird — und deren Dynamik in den letzten Jahren immer weiter zugenommen hat. Um diesen Anstieg vollständig zu verstehen, muss man sich jedoch die Details ansehen.

Indie-Mode, Arbeitsstiefel, Abendkleider

Den Anfang des Style Capital-Baums machten Indie-Modemarken: Im Mai 2017 erwarb der Fonds forte_forte, ein Jahr später kam eine Minderheitsbeteiligung an MSGM hinzu, und schließlich kam im Juli 2018 die kalifornische Denim-Marke RE/DONE hinzu. Diese beiden letzten Marken wurden mit Anteilen von rund 30% übernommen, was in den letzten zwei Jahren zu Mehrheitsanteilen geworden ist. Ungefähr zur Zeit der Pandemie wurde die Aktivität unterbrochen, bevor sie 2021 mit einer ersten Beteiligung an Zimmermann, einer Marke, die zu dieser Zeit nicht besonders bekannt war, wieder aufgenommen wurden. Es gab auch eine kurze Investition in LuisaViaRoma, aus der die Gruppe später ausstieg. Zu diesem Zeitpunkt könnte die erste Phase der Akquisitionen als abgeschlossen betrachtet werden.

Die neue Phase begann im September 2023 und war insofern überraschend, als sie nichts mit Mode zu tun hatte: Der Fonds erwarb U-Power, ein Unternehmen, zu dem neben der gleichnamigen auch zwei weitere Marken gehören und das den europäischen Markt für persönliche Schutzausrüstung dominiert. Ein großartiges Angebot, wenn man bedenkt, dass es sich um eine Marke handelt, die Schuhe herstellt, die nie aus der Mode kommen — in der Tat besteht ein Großteil davon aus Schuhen und Kleidung, die gesetzlich von allen getragen werden müssen, die wichtige Handarbeiten ausführen, wie Fabrikarbeiter, Schreiner, Klempner, Elektriker und alle, die auf einer Baustelle oder in einer Werkstatt arbeiten. Ein einfach riesiger Kundenstamm, der zweifellos eine sehr beträchtliche Einnahmequelle generiert und vor allem keinen Trends oder kulturellen Strömungen unterliegt.

In den darauffolgenden Monaten konzentrierte sich der Fonds verstärkt auf erschwingliche Mode aus der anderen Richtung: Innerhalb kurzer Zeit wurde Soeur übernommen (das sich in der Folge auch auf Herrenmode ausweitete) und die Beteiligung an Zimmermann wurde erhöht. Fünf Monate später kam der zweite kommerzielle „Anker“ der Gruppe mit der Übernahme von Autry, einer beliebten Sneaker-Marke, die weltweit vertrieben wird. Ein Jahr später erfolgte die Mehrheitsübernahme von RE/DONE, und 2026 beschleunigte sich das Tempo: zuerst eine Minderheitsbeteiligung an Essential Parfums, dann eine Mehrheitsübernahme von MSGM und schließlich N°21.

Ein triumphaler Vorstoß

Jetzt, allein in den letzten zwei Jahren, hat forte_forte ein zweites Geschäft in Paris eröffnet und ist in Los Angeles und Seoul angekommen, ganz zu schweigen von Pop-ups, und plant, im nächsten Jahr 15 eigenständige Boutiquen weltweit zu erreichen. MSGM strebt eine Verdoppelung seines Umsatzes an, der von 25 Millionen auf 50 Millionen Euro steigen soll, wobei hohe Investitionen in Asien getätigt werden. Autry eröffnete in einem einzigen Jahr fünf Geschäfte und erzielte im vergangenen Jahr einen Umsatz von 140 Millionen Euro. Expansionspläne bestehen in ganz Europa und den USA. RE/DONE hat in Zusammenarbeit mit Kaia Gerber seine neunte Boutique in New York eröffnet und expandiert über die Denim-Welt hinaus.

Zimmermann wächst, auch dank einer weiteren Investition von Advent, geradezu aggressiv: Von rund 48 Filialen Mitte 2024 sind es bis 2026 über 90 bis 100. Die andere eher „modebewusste“ Marke der Gruppe, Soeur, ist von rund 54 eigenständigen Geschäften Ende 2025 auf 66 Geschäfte im Jahr 2026 angewachsen, mit über 600 Mehrmarkenpartnern weltweit. Und seit der Gründung von Style Capital ist es gegenüber dem Vorjahr um 50% gewachsen: von etwas mehr als 50 Millionen Euro im Jahr 2023 auf 75-80 Millionen im Jahr 2025 und ist auf dem besten Weg, bis Ende dieses Jahres 100 Millionen zu erreichen. Und N°21 ist noch nicht in den Mix aufgenommen worden — und es ist bemerkenswert, die dritte Marke der Gruppe, die auf der Fashion Week vertreten ist.

Man kann beobachten, wie sich das Tempo der Investitionen, ersten Akquisitionen und größeren Folgebeteiligungen in den letzten Monaten erheblich beschleunigt hat. Es kann daher davon ausgegangen werden, dass die Gruppe verstanden hat, dass das erschwingliche Luxussegment das ist, in das investiert werden sollte, vor allem aber, dass der neue Schlüssel zum Wachstum eine starke Einzelhandelspräsenz und eine konsistente Marktpräsenz sind, bei der ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis im Vordergrund steht. Wir werden sehen, wie sich die Wette Nr. 21 entwickelt (vor allem, wenn wir sehen, dass Dell'Acqua in den Mailänder Kalender zurückkehrt), aber vor allem, welche neuen Pläne CEO Roberta Benaglia für die Erweiterung einer Domain bereithält, die mit jedem Jahr größer wird.