Kerings Wert hat sich in einem Jahr fast halbiert Ein Durchbruch ist jedoch immer noch möglich und könnte Mitte 2025 geschehen.

Kering stand 2024 vor einer Herausforderung: Im Laufe des Jahres halbierte sich der Wert seiner Aktien fast und fiel um 40% (obwohl sie sich jetzt langsam erholen). Im vierten Quartal gab es jedoch einige Verbesserungen, obwohl die Flaggschiffmarke Gucci, auf die rund 63% des Gesamtumsatzes entfallen, Schwierigkeiten hatten. Der Jahresumsatz belief sich auf 17,2 Milliarden €, was einem Rückgang von 12% sowohl wie berichtet als auch auf vergleichbarer Basis entspricht. Im vierten Quartal erreichte der Umsatz 4,39 Milliarden € und verzeichnete damit ebenfalls einen Rückgang von 12% — ein starker Rückgang, aber weniger stark als von Analysten erwartet, da ihre Prognosen weitaus pessimistischer waren. Das Gucci-Problem ist nach wie vor das Hauptproblem. Der organische Umsatz fiel im vierten Quartal um 24% und der jährliche Rückgang um 21%, sodass sich der Gesamtumsatz der Marke 2024 auf 7,7 Milliarden € beläuft. Es gibt jedoch in der Tat Hoffnungsschimmer. Einige Signale deuten auf den Beginn einer Verlangsamung der Markenkrise hin: Erstens ist ein Teil des finanziellen Verlusts auf die schrittweise und geplante Schließung von Mehrmarkenkanälen zurückzuführen, bei denen sich der Umsatz im vergangenen Jahr praktisch halbiert hat. Diese kostspielige Umstellung könnte sich in Zukunft auszahlen. Zweitens entwickelten sich die Taschen und Lederwaren der Marke allmählich „ermutigend“, während in den letzten drei Monaten des Jahres in Nordamerika und im asiatisch-pazifischen Raum eine sequentielle Verbesserung zu verzeichnen war, was auf eine mögliche Stabilisierung des finanziellen Abschwungs hindeutet. Schätzungen von BoF zufolge ist die Marke immer noch auf Verkaufsstellen angewiesen, und zwar zu einem Prozentsatz, der bei rund 15% liegen könnte. Letztlich behält die Marke ihre operative Rentabilität bei und beweist, dass sie auch in schwierigen Zeiten Gewinne erzielen kann: Die operative Marge von 21% ist bemerkenswert, was bedeutet, dass die Marke für jeden Umsatz von 100€ einen Betriebsgewinn von 21€ erzielt. Dies ist nach wie vor hoch, obwohl die Verkäufe geschrumpft sind, was die Widerstandsfähigkeit der Marke bestätigt.

In ähnlicher Weise glänzte Saint Laurent mit einem Umsatz von 2,9 Milliarden Euro im Jahr 2024 nicht besonders, was einem Rückgang von 9% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im vierten Quartal sank der Umsatz um 8%, wobei die direkt verwalteten Einzelhandelsumsätze um 7% zurückgingen. Lederwaren und Taschen kamen gut an, obwohl der Großhandelskanal im Quartal einen Rückgang von 35% verzeichnete. Die wiederkehrende operative Marge der Marke lag bei 20,6% bei einem wiederkehrenden Betriebsergebnis von 593 Millionen €. Positiv zu vermerken ist Bottega Veneta, deren Umsatz 2024 um 4% auf 1,7 Milliarden € stieg. Die direkt verwalteten Einzelhandelsumsätze stiegen auf vergleichbarer Basis um 10%, während der Großhandelskanal einen Rückgang von 15% hinnehmen musste. Im vierten Quartal verzeichnete Bottega Veneta einen Umsatzanstieg von 12%, der auf herausragende Leistungen in Nordamerika und Westeuropa zurückzuführen war. Das wiederkehrende Betriebsergebnis der Marke belief sich auf 255 Millionen € mit einer operativen Marge von 14,9%. Balenciaga, Alexander McQueen und Boucheron meldeten 2024 einen Gesamtumsatz von 3,2 Milliarden Euro, was einem Rückgang von 7% auf vergleichbarer Basis entspricht. Balenciaga schnitt im Lederwarensegment gut ab, während Alexander McQueen unter einem kreativen Richtungswechsel litt. Die Schmuckhäuser machten jedoch Fortschritte, wobei Boucheron besonders hervorsticht. Dennoch verzeichneten andere Marken aufgrund der negativen operativen Hebelwirkung einen wiederkehrenden Betriebsverlust von 9 Millionen €, sodass die Verluste aus dem Umsatzrückgang nicht ausreichend durch Kosteneinsparungen ausgeglichen wurden: Mit anderen Worten, der Umsatz sank, während die Fixkosten gleich blieben, was die Marken belastete.

Ein weiterer positiver Hinweis war die Division Kering Eyewear and Corporate, die einen Gesamtumsatz von 1,9 Milliarden € verzeichnete, ein Plus von 24% gegenüber dem Vorjahr. Kering Eyewear erzielte einen Umsatz von 1,6 Milliarden € mit einem vergleichbaren Basiswachstum von 6%, das auf alle Regionen und die wichtigsten Marken in seinem Portfolio zurückzuführen war. Die Division erzielte ein wiederkehrendes Betriebsergebnis von 277 Millionen €. Insgesamt belief sich das wiederkehrende Betriebsergebnis von Kering 2024 auf 2,55 Milliarden €, was einem Rückgang von 46% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die wiederkehrende operative Marge fiel auf 14,9%, verglichen mit 24,3% im Jahr 2023. Der Gruppe zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 1,13 Milliarden €, der Gewinn je Aktie lag bei 9,2€. Die drei Lösungen für die Probleme der Gruppe sind keine einfachen Lösungen: Erstens ist es unerlässlich, Guccis Umsatz wieder auf Kurs zu bringen; zweitens muss sich die Arbeit auf Strategien konzentrieren, die hinter den Kulissen liegen, wie Vertrieb, Produkt und Kommunikation; und schließlich muss der Schwerpunkt auf Kostenoptimierung und sorgfältiger Investitionsauswahl liegen. Kurz gesagt, die Krise ist erheblich, aber nicht katastrophal. Der Rückgang von Umsatz, operativer Marge und Rentabilität sind Anzeichen für eine erhebliche Herausforderung, aber der kontrollierte Cashflow, das Wachstum von Bottega Veneta und der Aktivitäten Eyewear und Beauté sowie die angekündigten strategischen Maßnahmen lassen Raum für eine potenzielle und allmähliche Erholung in den kommenden Monaten.